Доходность облигаций достигла максимума за десятилетия — стоит ли покупать акции

Джереми Сигел считает, что 30-летние облигации США, защищенные от инфляции, сейчас приносят реальную доходность около 3,35% — такого уровня не было десятки лет. Доходность облигаций снижает привлекательность акций.

По словам Сигела — профессора финансов Уортонской школы и главного экономиста WisdomTree, — акции по-прежнему обгоняют облигации, но этот задел постепенно сокращается. Доходности казначейских бумаг достигли значений, которые рынок видел в 2002 году.

Преимущества акций перед облигациями по реальной доходности

В интервью CNBC Сигел обратил внимание на казначейские облигации, защищенные от инфляции (TIPS). Они обеспечивают фиксированную премию выше уровня инфляции. Эксперт отметил, что 30-летние бумаги такого уровня не приносили доходности последние 20–30 лет.

Если исходить из расчетов Сигела, при оценке рынка в 20 годовых прибылей акции дают доходность примерно на 5% выше инфляции. Риск вложения в акции сейчас приносит всего на 1,65 процентного пункта больше, чем облигации — это преимущество сокращается.

Доходность 10-летних гособлигаций в четверг, 1 октября 2026 года, достигла 5,33%, сообщает Bloomberg.

Почему крупнейшие IT-компании не реагируют на рост ставок

Сигел объяснил, что «Великолепная семерка» — группа крупнейших компаний во главе с IT-гигантами — зарабатывает с маржой 50–70%. Остальные компании вне IT-сектора получают лишь 7–10%.

Рост стоимости заимствований особенно бьет по компаниям с низкой прибыльностью. Сигел считает, что это и остановило переток средств из сектора IT в более широкий рынок акций, которое было заметно в первой половине года.

Эффект стал очевиден: примерно 75% акций индекса S&P 500 упали в сентябре, хотя сам индекс незначительно вырос.

Сигел, который призывал к повышению ставки в сентябре, считает, что Федеральная резервная система (ФРС) должна повысить ее еще дважды до конца года. При этом собственные прогнозы ФРС указывают на еще одно повышение.

Сигел предположил, что председатель ФРС Кевин Уорш может убедить коллег не повышать ставку в октябре и шагнуть сразу на 0,5% в декабре. Октябрьское заседание назначено за шесть дней до промежуточных выборов.

Однако вице-председатель ФРС Филип Джефферсон заявил, что руководству ФРС может понадобиться больше времени для принятия решения.

Роберт Каплан, заместитель председателя Goldman Sachs и бывший глава Федерального резервного банка Далласа, считает, что трейдеры уже закладывают в доходность облигаций надбавку в виде «премии Уорша». Такая дополнительная доходность отражает неопределенность вокруг будущего главы ФРС. Если реальные доходности останутся около 3%, рынку акций понадобятся более сильные корпоративные результаты, чтобы оправдать текущие оценки.

The post Доходность облигаций достигла максимума за десятилетия — стоит ли покупать акции appeared first on BeInCrypto.