биткоин и ии столкнулись в Парагвае за один и тот же ресурс — дешевую гидроэнергию. Государственная энергокомпания ANDE намерена дать истечь специальным контрактам криптомайнеров 31 декабря 2027 года, тогда как проекты дата-центров и искусственного интеллекта уже претендуют на долгосрочные поставки. Несколько лет восток Парагвая был одним из самых привлекательных мест в мире для промышленного майнинга […]
биткоин и ии столкнулись в Парагвае за один и тот же ресурс — дешевую гидроэнергию. Государственная энергокомпания ANDE намерена дать истечь специальным контрактам криптомайнеров 31 декабря 2027 года, тогда как проекты дата-центров и искусственного интеллекта уже претендуют на долгосрочные поставки.
Несколько лет восток Парагвая был одним из самых привлекательных мест в мире для промышленного майнинга Bitcoin. У границы с Бразилией работает гидроэлектростанция Itaipu мощностью 14 000 мегаватт, а избыток вырабатываемой энергии позволил иностранным криптокомпаниям заключить выгодные соглашения с ANDE. Для государства это стало заметным источником дохода: в 2026 году поступления от криптомайнеров оцениваются в $350 млн.
Теперь модель, на которой строился этот бизнес, близка к перелому. ANDE собирается не продлевать ни один из специальных договоров на электроэнергию для майнинга после 31 декабря 2027 года. Чиновники называют эту дату окончательной. Причин две: внутреннее потребление электричества в стране быстро растет, а за ту же энергию начали конкурировать операторы дата-центров и ИИ-инфраструктуры.
В 2025 году Itaipu покрыла почти 88% потребностей Парагвая в электроэнергии. Но планы самой ANDE показывают, что запас прочности сокращается: до 2027 года национальный спрос, по прогнозам, будет расти почти на 8% ежегодно, а затем примерно на 5% в год.
Электроэнергия — главная статья расходов для промышленных майнеров. Их оборудование работает круглосуточно и получает вознаграждение в новых Bitcoin, поэтому компании ищут юрисдикции с дешевыми или избыточными энергоресурсами, а также условиями, подходящими для охлаждения вычислительных машин.
Раньше среди таких направлений выделялись Исландия и страны Скандинавии. Парагвай оказался конкурентоспособным даже с учетом субтропического климата: стоимость электричества была настолько низкой, что позволяла компенсировать дополнительные расходы на охлаждение.
По состоянию на апрель ANDE имела около 944 мегаватт законтрактованной мощности для криптомайнеров. Это примерно 13% парагвайской доли в гидроэлектростанции Itaipu. Из этого объема 730 мегаватт приходилось на четыре компании: Cademot, Zuns, Muiden и W3X.
Действующий тариф для майнеров составляет $44 за мегаватт-час, то есть менее 5 центов за киловатт-час. Годовой индексации по этим контрактам нет. Для ANDE это приносит все более заметные деньги: около $100 млн в 2024 году, $295 млн в 2025 году и ожидаемые $350 млн в 2026 году.
Во втором квартале Парагвай обеспечивал около 4% мировых мощностей майнинга Bitcoin. По этому показателю страна стала четвертой крупнейшей юрисдикцией для отрасли.
Среди публичных компаний наиболее уязвимой к решению ANDE выглядит HIVE Digital Technologies, чьи акции торгуются на Nasdaq и в Торонто. В годовом отчете за период, завершившийся 31 марта, компания указала, что оба ее энергетических соглашения в Парагвае действуют до 31 декабря 2027 года.
Речь идет о площадке мощностью 200 мегаватт в Игуасу и объекте на 100 мегаватт в Валенсуэле. HIVE прямо отмечала, что дальнейшая работа будет зависеть от способности компании пересмотреть условия соглашения.
Парагвай занимает центральное место в инфраструктуре HIVE. На 30 апреля из 385 мегаватт, которые использовала компания, около 297 мегаватт приходилось на две парагвайские площадки. Это примерно 77% ее действующих майнинговых мощностей.
Габриэль Ламас, отвечающий за операции HIVE в Парагвае, в сентябре говорил, что компания хочет продлить контракты минимум на 10 лет, способна за 18 месяцев увеличить мощность с 300 до 1 000 мегаватт и ожидает выплатить ANDE $140 млн в текущем году.
Позднее HIVE отказалась раскрывать детали переговоров с ANDE. Ламас заявил, что компания ценит партнерство и не комментирует текущие коммерческие обсуждения. Он также не стал говорить, что произойдет с парагвайскими мощностями, если контракты завершатся, назвав такой сценарий гипотетическим.
Вместо этого HIVE ссылается на уже объявленное расширение в Игуасу на 100 мегаватт. После него локальная мощность компании должна вырасти до 400 мегаватт — существенно меньше 1 000 мегаватт, о которых говорилось ранее. Компания также не подтвердила оценку платежей ANDE в $140 млн, пояснив, что не раскрывает расходы на электроэнергию по странам.
Для HIVE вопрос выходит за рамки классического майнинга. Доходы от добычи Bitcoin помогают финансировать ее ИИ-направление BUZZ HPC, которое ведет облачные операции в Асунсьоне.
Внутри самой ANDE усиливается давление на действующую модель. В июле группа инженеров Unión de Ingenieros de la ANDE предложила с 1 января 2028 года ограничить совокупное потребление дата-центров, ИИ-проектов и криптомайнинга 700 мегаваттами. Это около 10% установленной мощности.
По их идее, доступ к электроэнергии должен распределяться через аукцион. Участвовать смогут как действующие майнеры, так и новые ИИ-компании. Минимальная ставка предлагается на уровне $56 за мегаватт-час при контрактах сроком от трех до пяти лет. Это на $12 выше нынешних $44 за мегаватт-час и, по расчетам инженеров, отражает стоимость энергии, которую ANDE сейчас продает Бразилии.
Один из представителей группы, Убальдо Фернандес, назвал нагрузку в 2 000 мегаватт на систему примерно в 5 000 мегаватт дестабилизирующей. По его словам, за три года внутренний спрос на электроэнергию вырос примерно на 50%, хотя экономика не показала сопоставимого роста.
21 октября инженеры предложили президенту ANDE Мигелю Баэсу использовать тендер с закрытыми ставками. В их модели средняя цена $60 за мегаватт-час при лимите 700 мегаватт дала бы ANDE примерно на $98 млн в год больше по сравнению с текущими платежами майнеров.
Для HIVE такой сценарий означал бы резкий рост расходов. Если применить минимальные расчеты инженеров, счет компании, который оценивался в $140 млн на год, вырос бы примерно до $178 млн. Это дополнительные $38 млн ежегодно еще до установки нового оборудования. Кроме того, заявленные HIVE 400 мегаватт в Парагвае заняли бы больше половины предлагаемого 700-мегаваттного лимита, который должен распределяться между всеми майнерами и ИИ-покупателями.
HIVE не стала комментировать предложения, которые пока не утверждены. Ламас ограничился заявлением, что компания поддерживает прозрачную и устойчивую структуру для крупных потребителей энергии, если она принесет Парагваю долгосрочную выгоду.
Пока майнеры ждут решения по будущим правилам, ИИ-инфраструктура уже закрепляет позиции. На следующий день после письма инженеров компания Kuntur, связанная с Araico, получила долгосрочное энергоснабжение для проекта Iguazú AI City. Это планируемый ИИ-кампус стоимостью $12 млрд в Игуасу — том же районе, где находится крупнейшая площадка HIVE.
22 октября ANDE подписала 15-летний контракт на поставку Kuntur до 286 мегаватт. Поставки должны начаться с 6 мегаватт 1 декабря, а к апрелю 2028 года вырасти до 146 мегаватт. Этот этап наступит через три месяца после завершения контрактов майнеров.
Средняя цена большей части энергии по этому соглашению составляет $48,91 за мегаватт-час. Тариф будет ежегодно увеличиваться минимум на 2,5% с учетом инфляции в США. Ранее директор Araico Алехандро Зукколилло говорил, что компания будет платить $45 за мегаватт-час и что подписание договора близко.
Итоговый тариф Kuntur примерно на $5 выше фиксированной ставки майнеров в $44, примерно на $7 ниже минимальной цены, предложенной инженерами ANDE в июле, и заметно ниже $70 за мегаватт-час, которые предлагал конкурент Imperium.
Founders Fund, сооснователем которого является Питер Тиль, выступает ведущим инвестором Araico. Американский облачный ИИ-оператор Crusoe должен управлять вычислительной инфраструктурой кампуса.
ANDE публично дала понять, что крайний срок 2027 года для специальных криптоконтрактов не предполагает продления. Мигель Баэс также говорил о заявках на дополнительные 6 300 мегаватт мощности. Это почти сопоставимо со всей долей Парагвая в Itaipu.
Даже без учета будущих заявок баланс выглядит напряженным. У майнеров уже законтрактовано около 944 мегаватт — примерно на 240 мегаватт больше, чем весь лимит, который инженеры предлагают установить для майнинга, ИИ и дата-центров вместе. При этом контракт Kuntur добавит 146 мегаватт в апреле 2028 года.
Если ограничение в 700 мегаватт будет принято и мощность Kuntur включат в этот лимит, майнерам останется меньше 560 мегаватт. Это менее трех пятых от текущего объема их законтрактованной мощности.
Так Парагвай, который стал одним из крупнейших мировых центров майнинга Bitcoin благодаря избытку гидроэнергии, входит в новый этап конкуренции за электричество. Для государства это вопрос доходов и надежности энергосистемы, для майнеров — вопрос выживания действующих площадок, а для ИИ-компаний — шанс получить долгосрочный доступ к одному из самых ценных ресурсов цифровой экономики.
JOIN
