биткоин сохраняет сильный долгосрочный инвестиционный аргумент как инструмент защиты от обесценивания доллара, считает руководитель исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел. В компании оценивают активы через призму 10-летнего макроэкономического горизонта и допускают, что при широком использовании в мировой торговле первая криптовалюта способна достичь $3 млн к 2050 году. По словам Сигела, интерес к криптовалюте усиливается как […]
биткоин сохраняет сильный долгосрочный инвестиционный аргумент как инструмент защиты от обесценивания доллара, считает руководитель исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел. В компании оценивают активы через призму 10-летнего макроэкономического горизонта и допускают, что при широком использовании в мировой торговле первая криптовалюта способна достичь $3 млн к 2050 году.
По словам Сигела, интерес к криптовалюте усиливается как среди молодого поколения, так и на уровне суверенных государств. Это, по его оценке, указывает на дальнейшее распространение биткоина, хотя путь к более широкому принятию останется волатильным.
При этом VanEck осторожнее смотрит на ближайшие перспективы актива. В начале года компания отказалась от прежнего целевого ориентира в $180 000 за BTC, который ранее рассматривался как возможный сценарий для биткоина.
Отдельный акцент Сигел сделал на компаниях, занимающихся добычей биткоина. Их ключевым преимуществом он назвал доступ к уже подключенной электроэнергии и готовой энергетической инфраструктуре.
Спрос со стороны индустрии искусственного интеллекта быстро растет, поэтому долгосрочные энергетические контракты майнеров стали заметно ценнее. По словам Сигела, ряд майнинговых компаний заключил соглашения сроком на 10-20 лет с контрагентами инвестиционного уровня.
Такая структура бизнеса снижает зависимость майнеров от текущей цены биткоина. При необходимости они могут направлять часть мощностей под задачи, связанные с ИИ, а при существенном росте первой криптовалюты — снова переключать ресурсы на добычу BTC.
Сигел назвал это «недооцененной опциональностью». Он также отметил, что в активных стратегиях VanEck совокупная экспозиция на биткоин сейчас находится на максимальном уровне за все время.
VanEck рассматривает золото и биткоин как активы, которые частично выполняют схожую функцию в инвестиционном портфеле. Однако уровень риска у них различается: по оценке Сигела, биткоин примерно в три раза волатильнее золота.
Из-за этого институциональные инвесторы часто выбирают меньшую долю биткоина, чтобы получить сопоставимый уровень риска. В структуре активов под управлением VanEck около 2% приходится на цифровые активы и инструменты, связанные с биткоином. На золото и акции золотодобывающих компаний приходится около 13%.
Сигел также указал на практическое различие между этими активами. Золото нужно физически перевозить между странами, тогда как биткоин можно передавать почти мгновенно.
Летом соотношение биткоина к золоту снижалось до 16-17, что близко к многолетним минимумам. Ранее этот показатель поднимался примерно до 40. По мнению Сигела, теоретически биткоин может удвоиться относительно золота, и это поддерживает позитивный взгляд на актив на горизонте ближайшего года.
Краткосрочная корреляция биткоина с долларовым индексом DXY, по словам Сигела, остается неустойчивой. Но на длинной дистанции и биткоин, и золото обычно выступают как активы, торгующиеся против доллара.
Среди реальных рисков для биткоина Сигел выделил развитие квантовых вычислений. При этом он подчеркнул, что такая угроза касается не только криптовалют, а практически всего современного программного обеспечения.
Преимуществом биткоина он считает консервативный подход к изменениям протокола. Но у этой особенности есть и обратная сторона: отсутствие централизованного управления может затруднить быстрое внедрение необходимого обновления.
По словам Сигела, разработчики экосистемы уже активнее занимаются вопросом квантовой угрозы. Он ожидает, что решить эту проблему потребуется в течение ближайших нескольких лет. В то же время сам по себе этот риск он не считает причиной продавать биткоин сейчас.
Сигел уточнил, что лично не давал прогноз о росте биткоина до $1 млн в течение ближайших пяти лет. Среднесрочным ориентиром VanEck он назвал уровень, соответствующий 50% рыночной капитализации золота. По его расчетам, это около $500 000 за BTC.
Такой сценарий, по оценке Сигела, может реализоваться как в текущем, так и в следующем рыночном цикле.
Долгосрочная модель VanEck допускает рост биткоина до $3 млн к 2050 году. Для этого первая криптовалюта должна занять существенную долю в мировой торговле, включая энергетические рынки.
JOIN
