Сигнал тревоги на кредитном рынке: такого не было с 1998 года

На кредитном рынке появился один из самых тревожных сигналов за десятилетия. По данным аналитического сервиса Bull Theory, впервые с 1998 года первичные дилеры заняли чистую короткую позицию по корпоративным облигациям, которые обычно держат в запасе.

Речь идет примерно о $4 млрд за этот год. Как пояснили эксперты, это означает, что дилеры продали больше кредитного риска, чем реально держат на балансе.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Что происходит на кредитном рынке

Для сравнения, в 2017 году те же банки держали на пике в среднем $16 млрд таких бумаг. Разворот от крупной длинной позиции к короткой аналитики называют очень показательным моментом.

В Bull Theory видят несколько возможных причин такого сценарий. Либо банки тихо опасаются ослабления кредитного рынка, либо спрос слишком высок, чтобы держать облигации в запасе. Есть еще один вариант — электронная торговля вовсе избавила их от нужды в таких запасах.

Как уточняют эксперты, основная часть коротких позиций приходится на долгосрочный долг — $13,7 млрд в бумагах со сроком от пяти лет. Эта часть частично уравновешена длинной позицией на $9,66 млрд в более коротких выпусках.

Именно долгосрочные бумаги наиболее чувствительны к росту доходностей, поэтому в них дилеры проявляют максимальную осторожность. При этом кредитные спреды держатся у многолетних минимумов, а значит, за такой риск дилеры получают крайне малую компенсацию.

Особую опасность исследователи видят в возможном отскоке. Если облигации пойдут в рост, дилеров могут вынудить закрывать короткие позиции на рынке почти без предложения, и удобная позиция обернется быстрым и резким разворотом. Исторически, как напоминают в Bull Theory, кредитный рынок обычно дает трещину раньше, чем фондовый.

Как это связано с перекосами на рынке акций

Тревожный сигнал разворачивается на фоне необычной картины на рынке акций. По оценке аналитика Чарли Билелло, прибыль компаний из индекса S&P 500 в этом году может вырасти на 24%.

Столь высоких темпов, как подчеркнул эксперт, рынок не видел вне периодов восстановления после рецессий. Он назвал это «беспрецедентным бумом», который подпитывает резкий рост прибыли на акцию у крупных технологических компаний.

Обе картины дополняют друг друга. Рекордный оптимизм в акциях и почти нулевая компенсация за кредитный риск говорят об одном: рынок крайне низко оценивает вероятность проблем. Это и делает его уязвимым к резкому развороту.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!

The post Сигнал тревоги на кредитном рынке: такого не было с 1998 года appeared first on BeInCrypto.