Рынок золота получил новый медвежий сигнал. В опционах на фонд SPDR Gold Shares резко вырос спрос на контракты, которые выигрывают от дальнейшего снижения цены. Один из самых активных сценариев предполагает, что металл может потерять еще около 40% к июню 2028 года. Цена на золото упала ниже своей 200-дневной скользящей средней с наибольшей разницей с 2022 […]
Рынок золота получил новый медвежий сигнал. В опционах на фонд SPDR Gold Shares резко вырос спрос на контракты, которые выигрывают от дальнейшего снижения цены. Один из самых активных сценариев предполагает, что металл может потерять еще около 40% к июню 2028 года.
Цена на золото упала ниже своей 200-дневной скользящей средней с наибольшей разницей с 2022 года.
Настроения изменились быстро. После сильного роста начала года золото развернулось вниз, а вместе с ним просели и связанные биржевые инструменты. Фонд GLD уже потерял около 25% от февральского внутридневного максимума, а сам металл снизился на 26,5% от январского пика.
В среду через опционы GLD прошло около $200 млн премии. Из этой суммы примерно $130 млн пришлось на пут-опционы, то есть контракты, которые растут в цене при падении базового актива.
По данным CNBC со ссылкой на ThinkOrSwim и SpotGamma, восемь из десяти самых активных контрактов были путами. Причем большинство из них покупали, а не продавали. Это важная деталь: участники рынка не просто страхуются, а активно закладывают продолжение снижения.
Вторым по активности стал пут со страйком 240 и сроком экспирации в июне 2028 года. Контракт стоил $11,50 и начинает приносить прибыль, если GLD упадет примерно на 40% от текущих уровней. Такой горизонт показывает, что часть игроков ждет не краткосрочного отката, а более глубокого пересмотра стоимости золота.
Распад прежнего восходящего тренда затронул не только золото. По оценке BullTheory, совокупные потери золота и серебра за 132 дня достигли $12,95 трлн.
Серебро просело еще сильнее. Металл потерял 47,69%, а его рыночная стоимость сократилась примерно на $3,2 трлн. Обычно серебро движется резче золота из-за меньшей ликвидности и большей связи с промышленным спросом, поэтому его падение стало дополнительным сигналом слабости всего сегмента.
Для рынка это болезненный разворот. Еще недавно драгоценные металлы воспринимались как главная защита от инфляции, долгов и геополитики. Теперь инвесторы видят, что даже защитные активы могут быстро терять поддержку, если меняются потоки капитала и ожидания по ставкам.
Крупные банки тоже снижают ожидания. Citigroup понизил трехмесячный прогноз по золоту с $4 300 до $4 000 за унцию.
Аналитики банка считают, что в ближайшей перспективе у металла мало очевидных причин для устойчивого роста. Иными словами, рынок не видит сильного события, которое могло бы быстро вернуть цену к максимумам.
Такой пересмотр важен для настроений. Когда банки снижают ориентиры, а трейдеры покупают пут-опционы, медвежий сценарий получает больше веса. Это не гарантирует продолжения падения, но показывает, что крупные участники стали осторожнее.
Основатель Arora Report Нигам Арора связал распродажу с действиями официального сектора. По его словам, часть центральных банков и государств могла продавать золото, чтобы поддержать валюты или получить долларовую ликвидность.
Он отдельно упомянул Турцию, которая, по его версии, продает металл и покупает доллары для поддержки лиры. Также среди продавцов он назвал страны Персидского залива, включая Катар, ОАЭ и Саудовскую Аравию, которым могут понадобиться средства на фоне военных расходов.
Дополнительными факторами стали повышенные импортные пошлины в Индии и срабатывание стоп-заявок на уровнях $4 400 и ниже. Когда цена проходит такие зоны, автоматические продажи могут ускорять движение вниз.
На первый взгляд война США и Ирана должна поддерживать спрос на защитные активы. Но текущая реакция рынка оказалась сложнее. Вместо устойчивого роста металл продолжил снижаться, потому что инвесторы начали пересматривать прежние позиции и фиксировать прибыль после сильного ралли.
При этом не все аналитики согласны с медвежьей оценкой. Экономист Питер Шифф считает, что затяжной конфликт может быть скорее позитивным фактором для золота, чем быстрый конец войны.
По его словам, металл снова тестирует мартовские минимумы. Если конфликт окажется долгим, спрос на защитные активы может вернуться. Такой сценарий оставляет шанс на восстановление, но пока рынок опционов показывает другую картину.
Сейчас в золоте столкнулись две логики. Первая говорит о продолжении снижения: цена уже потеряла четверть от пика, банки снижают прогнозы, а опционы указывают на спрос на защиту от падения.
Вторая логика опирается на геополитику. Если война затянется, а инвесторы снова начнут искать защиту от риска, металл может получить поддержку. Особенно если долларовая ликвидность ухудшится или рынок снова испугается инфляции.
Но пока перевес остается у продавцов. Активность в путах показывает, что крупная часть рынка готовится к дальнейшему снижению. Причем не только в ближайшие недели, но и на горизонте до 2028 года.
Ближайшие месяцы покажут, было ли падение золота глубокой коррекцией после перегретого роста или началом более длинного снижения. Для быков важным сигналом станет возврат спроса на защитные активы и стабилизация выше мартовских минимумов.
Для медведей ключевой аргумент уже есть: опционы показывают сильный интерес к сценарию дальнейшего падения, а банковские прогнозы становятся осторожнее. Если продажи официального сектора продолжатся, давление может сохраниться.
Главный вывод простой. Золото больше не выглядит безусловным победителем на фоне геополитики. Рынок опционов уже закладывает сценарий, при котором падение может продолжиться на десятки процентов. Но судьба этого сценария будет зависеть от войны, доллара, ставок и того, вернется ли спрос на защитные активы.
Читать далее: Инфляция в США выше 4% усилила риск для биткоина
JOIN
