«Доходность выросла, ставки упали»

• Ставки по казначейским облигациям США вновь увеличились в среду, в то время как американские акции борются за восстановление после сложного дня торговли вчера.
• Ежемесячный аукцион 10-летних казначейских векселей правительства США во вторник привлек самую высокую ставку с 2007 года: 4,68%. Базовые ставки на 10-летние векселя достигли максимума в 4,73% в среду утром, уровня, не достигавшегося с прошлой весны.
• С момента начала цикла снижения ставки ФРС в сентябре, ставки на 10-летние векселя выросли с около 3,7% до 4,7%. Это обратная корреляция, которую обычно не видно при взгляде на последние 10 циклов смягчения.
• Почему так происходит? Во-первых, мы не находимся в типичном цикле смягчения. Обычно снижение ставок сигнализирует о приближающемся спаде. В этот раз ФРС снижает процентные ставки, потому что центральные банкиры считают, что инфляция достаточно снижается — или по крайней мере, они так думали.
• Ожидания по инфляции членов FOMC выросли с 2,6% до 2,8% на 2024 год, и поэтому их медианные прогнозы по сокращениям ставки на федеральные фонды снизились на 50 базисных пунктов. Фьючерсные рынки теперь оценивают вероятность в 95%, что центральные банкиры сохранят ставки на своем следующем заседании позже в этом месяце.
• Плюс, трейдеры облигаций реагируют на новое (старое) руководство, направляющееся в Белый дом менее чем через две недели. Сегодняшнее снижение цен (помните, цены на облигации и ставки двигаются в противоположных направлениях), вероятно, связано с растущими опасениями относительно вводимой Трампом новой тарифной политики.
• Таким образом, это странная ситуация с, возможно, разумным объяснением, но мы следим за ситуацией. Свежие протоколы ФРС, которые должны быть опубликованы сегодня днем, также дадут нам больше понимания.

Сообщение «Доходность выросла, ставки упали» появились сначала на КриптоВики.