Криптоиндустрия отличается высокой «смертностью» проектов и требует от участников не только интуиции, но и понимания фундаментальных принципов оценки токенов.
Криптовалютный рынок — это мир, полный непредсказуемости. Даже опытные инвесторы порой оказываются застигнутыми врасплох резкими колебаниями цен и неожиданными поворотами событий.
Эта индустрия, отличающаяся высокой «смертностью» проектов, требует от участников не только интуиции, но и понимания фундаментальных принципов оценки токенов.
Рынок криптовалют отличается непредсказуемостью — порой он способен удивлять даже бывалых инвесторов. Еще одна отличительная черта индустрии — высокая «смертность». Лишь в 2023 году разработчики забросили 59,35% токенов, отслеживаемых на CoinMarketCap.
Процент «умерших» монет с 2020 по 2023 год. Данные: AlphaQuest.Прежде чем вложить средства в очередного «убийцу» биткоина или Ethereum, стоит попытаться снизить неопределенность — копнуть глубже и провести DYOR проекта. Независимо от того, опытный вы криптоэнтузиаст или новичок, понимание базовых принципов оценки жизнеспособности токенов поможет избежать многих подводных камней.
Фундаментальный анализ (ФА) — это не просто перекладывание терминов из мира традиционных финансов на крипторынок. В отличие от акций, где ФА фокусируется на финансовых показателях компании, в индустрии цифровых активов все несколько иначе. Здесь первостепенное значение имеют такие факторы, как токеномика, команда проекта, сценарии использования (utility), развитость и активность комьюнити.
Традиционный фундаментальный анализ финансовых инструментов опирается на такие данные, как состояние экономики, квартальные и годовые отчеты компании, а также другую публично доступную информацию, которая может повлиять на будущую стоимость актива.
Однако если компании могут выпускать новые акции в последующих раундах инвестиций после одобрения советом директоров, то децентрализованная природа криптовалют предполагает другой подход. Здесь сообщество обычно голосует за внесение изменений в токеномику и распределение предложения — например, за увеличение максимального количества монет.На традиционном рынке акции и облигации выпускаются компаниями под пристальным контролем регуляторов — комиссий по ценным бумагам и биржам. В отличие от этого, токены криптовалютных проектов могут распространяться через аирдропы, программы фарминга или стейкинга, а также ончейн-активности вроде майнинга.
Финансовые показатели проекта включают данные о торговой активности, ликвидности и механизмах распределения предложения монет. На платформах вроде CoinGecko можно изучить широкий спектр актуальных метрик.
Рыночная капитализация (Market Cap, MC) — показывает общую рыночную стоимость криптоактива в определенный момент времени. Показатель рассчитывается умножением текущей цены токена на количество монет в обращении.
Рыночная капитализация Chainlink. Данные: CoinGecko по состоянию на 10.06.2024.На CoinGecko также можно посмотреть FDV для различных токенов. Этот показатель — статистическое представление максимальной стоимости криптовалютного проекта при условии, что все его токены уже находятся в обращении.
Что такое показатель FDV и как он влияет на цены криптоактивов?Сравнение проектов из одного или смежных сегментов по вышеуказанным параметрам (и, в частности, по соотношению MC/FDV) поможет получить представление о справедливой стоимости токена и оценить потенциальное давление будущей эмиссии монет.
Объем торгов отражает совокупную стоимость покупки и продажи актива за определенный период времени. Помимо общего 24-часового показателя, можно также изучить 24-часовой объем конкретных пар активов на отдельных биржах, указанных на CoinGecko.
Совокупный объем торгов Chainlink за 24 часа. Данные: CoinGecko по состоянию на 10.06.2024.Стабильно высокий объем торгов говорит о значительной популярности проекта. Многие инвесторы рассматривают это как доказательство достаточного спроса и ликвидности. Последняя показывает, насколько легко купить или продать актив без существенных колебаний рыночной стоимости.
Токеномика (англ. tokenomics) — экономика токенов. Это набор правил и механизмов, которые определяют создание, распределение, управление и использование криптоактивов. Она играет важную роль, поскольку влияет на стоимость криптовалюты, ликвидность и долгосрочную устойчивость проекта.
Ключевые параметры предложения Chainlink. Данные: CoinGecko.Основные аспекты токеномики:
Для многих криптоактивов на сервисе CoinGecko есть соответствующий подраздел:
Параметры первоначального распределения LINK. Данные: CoinGecko.Скорость выпуска новых монет напрямую влияет на их цены. Если спрос не успевает за предложением, курс токенов может серьезно просесть. Поэтому изучение токеномики — необходимость для каждого сторонника взвешенных инвестиционных решений.
«Учитывая, что токены являются источником жизни криптопроекта, трудно переоценить, насколько важно иметь адекватные и правдивые данные о том, что доступно для покупки на вторичном рынке, что заблокировано и сколько токенов сожжено. Инвесторы также должны четко понимать, когда разблокируется большое количество токенов и они будут готовы поступить поступить на рынок», — подчеркнули эксперты Hacken.По их мнению, инвесторам полезно найти ответы на следующие вопросы:
При исследовании фундаментальных факторов важно учитывать, на каких торговых платформах представлен токен. Листинг на крупной бирже сигнализирует о доверии к проекту, особенно если это ведущая в своем сегменте платформа. Чтобы попасть на такую торговую площадку, проект должен пройти тщательную проверку, включая идентификацию команды и дорожной карты.
Представленность Chainlink (LINK) на различных биржах. Данные: CoinGecko, вкладка Markets.Можно также рассмотреть токены, еще не представленные на биржах, если они соответствуют вашим критериям и индивидуальной склонности к риску. После листинга цены таких монет могут резко вырасти, но обычно это краткосрочный эффект.
В этом случае хороший способ оценить потенциал — комплексное использование ончейн-метрик, которые отражают реальное использование блокчейна и могут сигнализировать о росте популярности проекта еще до листинга.
Ончейн-метрики — это данные, которые собираются непосредственно из блокчейна. Они предоставляют ценную информацию о состоянии сети, активности пользователей и общем состоянии рынка.
Рассмотрим основные типы таких показателей.
Метрики адресов:
Метрики транзакций:
Метрики майнинга:
По мере присоединения к сети все большего числа майнеров хешрейт увеличивается. В результате добывать монеты становится все труднее; однако сеть становится более безопасной и децентрализованной. Цена биткоина склонна расти по мере увеличения хешрейта и сложности майнинга.
Важно также учитывать динамику транзакционных комиссий — стоимости, которую пользователи платят за обработку своих ончейн-операций. Рост показателей может указывать на активное использование и порой перегруженность сети.
Некоторые DeFi-проекты, включая DEX, взимают комиссии за предоставление ликвидности и другие сервисы. Некоторые проекты используют эти сборы для дальнейшего развития, превращая их в источник дохода. В таких случаях размер комиссии служит не только показателем активности пользователей, но и важным финансовым индикатором: чем выше сборы, тем больше средств у проекта на разработку, выкуп токенов или другие инициативы.
Ончейн-метрики могут быть полезны как для трейдеров, так и для инвесторов:
Существует множество онлайн-платформ и сервисов, которые предоставляют ончейн-метрики для различных криптовалют. Некоторые популярные ресурсы:
Но не стоит полагаться исключительно на ончейн-метрики при принятии инвестиционных решений. Всегда учитывайте и другие факторы вроде новостей и общерыночных тенденций.
После анализа вышеперечисленных метрик для полноты картины целесообразно рассмотреть качественные аспекты — планы проекта на будущее, конкурентную позицию и т. д.
White paper — официальный документ, который служит подробным описанием блокчейн-проекта — своего рода «карта», на которой обозначены ключевые особенности, цели и технические детали.
Этот документ — не просто маркетинговый буклет, а скорее технический паспорт, который дает инвесторам представление о внутренней «кухне» проекта, его команде, дорожной карте и экономической модели.
White paper — важный инструмент, который позволяет провести комплексную оценку (due diligence) проекта.
Прежде чем вкладывать свои средства, важно знать, кто у руля проекта, какие партнеры вовлечены и насколько открыто команда взаимодействует с сообществом.
Ключевые участники — мозг и сердце проекта. Их прошлый опыт, роль в успешных или, наоборот, провальных предприятиях, может многое рассказать о потенциальных рисках. Крайне важно выяснить, не замешан ли кто-нибудь ранее в мошеннических проектах или схемах rug pull.
Партнерства в криптоиндустрии могут быть катализатором роста, придавая развитию проекта эффект синергии. Однако необходима объективная оценка репутации и бэкграунда соратников. Важно отличать реальных стратегических партнеров от «широко известных в узких кругах» имен, используемых для создания ложного впечатления надежности.
Открытость и честность в коммуникации с сообществом — признак зрелого и ответственного проекта. Но команды, которые скрывают информацию или игнорируют комьюнити, должны вызывать серьезные опасения.
Дорожная карта (roadmap) — неотъемлемый компонент любого серьезного криптовалютного проекта. Это структурированный план, визуализирующий ключевые этапы развития и стратегические цели, которых команда намерена достичь в определенные временные рамки.
Для долгосрочных инвесторов дорожная карта представляет собой важный аналитический инструмент. Она позволяет:
Ключевые составляющие дорожной карты:
Важно отметить, что дорожная карта не является статичным документом. Рыночные условия, технологические инновации и другие факторы могут потребовать корректировки планов. Регулярное обновление roadmap свидетельствует о гибкости и адаптивности команды, а также о ее стремлении к прозрачному взаимодействию с сообществом.
Комплексный анализ конкурентного ландшафта позволит принять взвешенное инвестиционное решение.
Едва ли не главный вопрос: «Какие еще стартапы используют аналогичную технологию?». Также важно выяснить:
Если проект находится на ранней стадии, он может столкнуться с серьезной конкуренцией со стороны более зрелых, устоявшихся и финансово стабильных игроков.
Крипторынок непредсказуем и характеризуется высокой «смертностью» проектов. Поэтому DYOR — не просто совет, а необходимость для снижения рисков и принятия взвешенных инвестиционных решений.
Фундаментальный анализ криптовалют — многогранный процесс, включающий изучение финансовых метрик (рыночная капитализация, FDV, объем торгов, ликвидность), токеномики, ончейн-показателей, информации о команде, дорожной карты и конкурентной среды. Комплексное понимание этих аспектов поможет инвестору оценить потенциал проекта, его перспективы на рынке и принять обоснованное решение о вложении средств.
Рынок криптовалют динамичен и изменчив, поэтому постоянное обновление знаний и DYOR — залог успешных инвестиций.