JPMorgan рассказал, сколько будет стоить биткоин через 10 лет

JPMorgan Chase, крупнейший банк США, включил биткоин в свой долгосрочный прогноз доходности. Это тот самый банк, глава которого, Джейми Даймон, еще в 2017 году называл BTC мошенничеством.

В новом отчете «2027 Long-Term Capital Market Assumptions» биткоину дали 10% годовых на ближайшие десять лет. Правда, тут же назвали спекулятивным активом и не нашли ему места в сбалансированном портфеле. На фоне выхода отчета предлагаем вспомнить, как менялось отношение Даймона к первой криптовалюте.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Биткоин в новом отчете JPMorgan

Прогноз писали двое. Шина Шах управляет в JPMorgan портфелями облигаций, валют и сырья. Деннис Кристалло отвечает за стратегию по цифровым активам в частном банке. Авторы признали, что всерьез прогнозировать биткоин на десять лет вперед пока рано — актив слишком молодой и непредсказуемый. Но прикинуть, в каких пределах может оказаться его доходность, все же полезно.

Считали тремя способами:

• сравнили, как растет предложение биткоина и как растет денежная масса в мире, — этому подходу банк доверяет больше всего и дал ему вес 65%;
• представили, что инвесторы переложат часть денег из золота в биткоин, а в лучшем случае это сделают и центробанки, — вес 30%;
• посмотрели, насколько активнее люди будут пользоваться самой сетью Bitcoin, — вес всего 5%.

ПодходБазовый сценарийМедвежийБычийПредложение BTC против денежной массы10,7%−9,7%17,0%Замена части золота10,7%−13,3%17,3%Использование сети−3,2%−19,1%6,1%Итог с учетом весов10,0%−11,2%16,6%

Все цифры — средняя доходность в год на горизонте десяти лет, при цене биткоина $83 000. Разброс огромный. В плохом сценарии биткоин теряет по 11% в год, в хорошем приносит почти 17%.

Волатильность банк оценил в 55%. Это втрое больше, чем у акций крупных американских компаний. Для сравнения, тем же акциям отчет обещает 7,5% в год, недвижимости через REIT — 8,2%, золоту — 5,5%.

Выдержка из отчета JPMorgan

Почему биткоин не взяли в портфель

Проблема не в доходности, а в поведении. Биткоин то ведет себя как рискованный актив и растет вместе с денежной массой, то вдруг торгуется как «цифровое золото». Для банка это головная боль. Портфели строятся на том, как активы движутся относительно друг друга. А если актив постоянно меняет характер, его некуда вписать. Поэтому в главную модель биткоин не попал.

Вторая претензия — у биткоина нет денежных потоков. Его цена, по словам авторов, зависит от распространения, регулирования и ликвидности не меньше, чем от технологии. Сам актив они описали как спекулятивный и как ставку на смягчение денежной политики.

Досталось и популярному нарративу. Авторы написали, что ожидание массового бегства из слабеющих валют в крипту не подтверждается.

При этом банк не стал делать вид, что крипты не существует. Рынок вырос до $2,5 трлн — это размер всего фондового рынка Швейцарии. Появились ETF, фьючерсы, опционы, кастодиальные услуги. По опросу семейных офисов, который JPMorgan провел в 2026 году, криптовалюту держит примерно каждый десятый клиент, а 17% собираются сделать ее приоритетом.

Если волатильность продолжит падать, а поведение биткоина станет предсказуемее, для него может найтись место в портфелях. А пока любую позицию в нем банк советует проверять на прочность — и в бычьем сценарии, и в медвежьем.

При чем здесь глава банка

Глава JPMorgan Джейми Даймон с 2017 года критиковал BTC. Он называл биткоин мошенничеством, пирамидой и инструментом для отмывания денег. Аналитик Darkfost собрал хронологию высказываний:

ГодЧто говорил ДаймонЧто происходило с биткоином2017Биткоин — мошенничествоЦена выросла с $1 000 до почти $20 000 за год; бум ICO2018Пожалел о своих словах, признал, что блокчейн имеет смыслКриптозима: курс рухнул примерно на 80%, до $3 200 к декабрю2019–2020Биткоин — не его историяХалвинг в мае 2020 года; MicroStrategy начала скупать BTC; PayPal открыл торговлю криптовалютами; в декабре 2020 года обновлен исторический максимум2021Не интересуется биткоином и считает его ничего не стоящимTesla купила BTC на $1,5 млрд; Coinbase вышла на биржу; Сальвадор признал биткоин платежным средством; цена достигла $69 000. Сам JPMorgan в июле открыл клиентам доступ к криптофондам2023Запретил бы биткоин и криптовалюты, если бы могРынок восстанавливался после краха FTX: с $16 500 в январе до $42 000 в декабре. BlackRock подала заявку на спотовый ETF2024Биткоин — «домашний камень», сравнение с финансовой пирамидойSEC одобрила спотовые биткоин-ETF; JPMorgan стал одним из уполномоченных участников фонда BlackRock. В декабре цена впервые превысила $100 0002025Биткоин не имеет ценности и используется для отмывания денег. Позже в том же году — каждый вправе его покупатьБелый дом создал стратегический биткоин-резерв; принят закон GENIUS о стейблкоинах; цена поднялась выше $120 000. JPMorgan разрешил клиентам покупать биткоин

В 2026 году JPMorgan запустил JPM Coin в сети Ethereum и впервые включил биткоин в долгосрочный прогноз доходности.

The post JPMorgan рассказал, сколько будет стоить биткоин через 10 лет appeared first on BeInCrypto.