Компании с биткоин-казначействами долго разгоняли спрос через самоподдерживающийся механизм финансирования, но теперь он ломается. Их акции больше не торгуются с премией к стоимости запасов BTC, а привлечение капитала стало разводнять доли акционеров. Ончейн-данные подтверждают ослабление институционального спроса, хотя напрямую отделить казначейские компании от остальных участников они не позволяют. Ончейн-данные указывают на спад институционального спроса Раньше The post Модель биткоин-казначейств дала сбой: акции упали ниже стоимости BTC appeared first on BeInCrypto.
Компании с биткоин-казначействами долго разгоняли спрос через самоподдерживающийся механизм финансирования, но теперь он ломается. Их акции больше не торгуются с премией к стоимости запасов BTC, а привлечение капитала стало разводнять доли акционеров.
Ончейн-данные подтверждают ослабление институционального спроса, хотя напрямую отделить казначейские компании от остальных участников они не позволяют.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Раньше схема работала так: акции таких организаций стоили дороже их биткоин-запасов, что позволяло выпускать новые ценные бумаги или долг, докупать BTC и тем самым поддерживать премию. Механизм слабеет, когда капитализация криптовалюты опускается ниже чистой стоимости активов, — в этой точке новое финансирование начинает размывать доли уже имеющихся акционеров.
Запасы биткоина в фондах сократились примерно с 1,33 млн BTC в мае до около 1,2 млн BTC. О снижении институционального спроса пишут аналитики из Novaque Research, связывая его с поломкой казначейской модели.
Запасы фондов упали примерно на 10% с майского пика — до 1,2 млн BTC. Источник: Novaque Research
Индекс премии Coinbase остается отрицательным, около -0,11. Это означает, что спрос на споте в США по-прежнему идет с дисконтом к офшорным площадкам.
Американский спот держится с дисконтом: индекс премии Coinbase у -0,11. Источник: Novaque Research
Биржевые потоки при этом не говорят о немедленной капитуляции корпораций. Суммарные поступления BTC на спотовые биржи составили около 3600 BTC, а на десять крупнейших площадок пришло примерно 2200 BTC — оба показателя ниже долгосрочных средних.
Притоки на топовые биржи остаются умеренными — около 2200 BTC. Источник: Novaque Research
Текущая слабость, судя по этим цифрам, отражает скорее упавшую способность покупать, чем массовые продажи со стороны крупных держателей.
В Reuters сообщили, что Strategy разрешила продажу BTC на сумму до $1,25 млрд после того, как падение цен ударило по модели цифровых казначейств. Несколько таких компаний торговались ниже чистой стоимости своих активов, и это лишало их возможности привлекать капитал на выгодных условиях.
Ранее в этом году Strategy уже продала биткоина примерно на $218 млн, чтобы покрыть дивиденды и пополнить долларовые резервы.
Cреди ограничений для настроений рынка эксперты Citi назвали отток средств из ETF и вероятные продажи со стороны казначейских компаний.
Восстановить механизм спроса помогло бы возвращение премии к акциям корпораций, рост запасов в фондах и премии Coinbase. Однако рынок пока не определился с траекторией ставок в США: глава ФРС Лиза Кук недавно заявила о готовности повышать ставки на фоне опасений по инфляции.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!
The post Модель биткоин-казначейств дала сбой: акции упали ниже стоимости BTC appeared first on BeInCrypto.
JOIN
