Бигтех скрывает $1,65 трлн долгов, а его денежный поток тает

Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle накопили $1,65 трлн долгов, которых нет в их балансах. Расследование Nikkei показало, что скрытые обязательства пяти корпораций превышают официальные $1,35 трлн, и все это происходит на фоне тающего денежного потока в секторе.

Речь идет о контрактах на GPU, аренде дата-центров и совместных предприятиях. Правила учета не считают такие обязательства долгом, пока объекты не заработают.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Что обнаружило расследование Nikkei

Скрытые долги распределены неравномерно. Meta (запрещена в РФ как экстремистская организация) «прячет» $420 млрд — втрое больше официального долга, а обязательства Oracle выросли в 30 раз за четыре года.

Все пять компаний пока отказались от комментариев. Банк международных расчетов (BIS) при этом уже называл такую практику «теневыми заимствованиями».

Аналитик Hedgie видит в находке Nikkei серьезную проблему. Издание изучило реальную отчетность и впервые оценило масштаб явления конкретной цифрой.

Схема остается законной, но искажает картину для инвесторов. По его словам, четыре из пяти корпораций отчитаются о финансовых результатах в ближайшие две недели, официальный долг будет выглядеть умеренным, а $1,65 трлн из сносок не попадут в заголовки.

Эксперт считает, что проблема проявится при запуске дата-центров. Аренда ляжет на балансы разом, и отчетность резко изменится.

Худший сценарий наступит при слабом спросе на ИИ. Объекты придется уценить, а убытки лягут на инвесторов и страхователей, которые финансировали стройку через частный кредит и проектные облигации, не зная о полном размере рисков.

Куда движется денежный поток сектора

Bank of America тем временем предупредил о кризисе наличности. Свободный денежный поток крупнейших операторов дата-центров упадет со $191 млрд в 2025 году до $19 млрд в 2026-м, а в 2027-м уйдет в минус примерно на $26 млрд.

Долгосрочный прогноз при этом рисует противоположную картину. Meta, Google, Microsoft и Amazon могут нарастить совокупный свободный денежный поток почти в десять раз — примерно до $650 млрд к 2030 году.

Причина нынешнего провала — рекордные капитальные затраты. Расходы пяти корпораций на ИИ уже превысили $725 млрд в 2026 году, а выпуск долга сектора достигнет около $175 млрд — вшестеро больше среднего за прошлые пять лет.

Ставка делается на будущую монополию. Компании рассчитывают не просто окупить инфраструктуру, а стать обязательным звеном для всех, кто будет пользоваться ИИ, и зарабатывать на каждом запросе.

Аналитики Milk Road AI выделяют Alphabet как главного фаворита гонки. Google владеет всей цепочкой ИИ вместо аренды чужой: выручка Google Cloud выросла на 63% за год и превысила $20 млрд за квартал, портфель заказов почти удвоился до $462 млрд, а собственные чипы TPU компания начала продавать внешним клиентам.

Обе аналитики складываются в цельную картину. Бигтех строит инфраструктуру ИИ в долг, «прячет» половину обязательств в сносках и жертвует денежным потоком ради будущего контроля над отраслью. Если спрос на ИИ оправдает ожидания, победит тот, кто владеет своей инфраструктурой, а если нет, «скрытые» триллионы ударят по инвесторам, которые даже не знали о полном размере ставки.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!

The post Бигтех скрывает $1,65 трлн долгов, а его денежный поток тает appeared first on BeInCrypto.