Рынок стер $1,3 трлн из акций чипмейкеров — проблема не в чипах

Акции производителей чипов потеряли более $1,3 трлн за месяц. По оценке независимого аналитика Шанаки Ансельма Переры, трейдеры распродают из-за страха перед падением спроса, хотя реальная проблема лежит совсем в другой плоскости.

На фоне распродажи компания Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd (TSMC) отчиталась о рекордном квартале. Выручка достигла $40,2 млрд, прогноз роста поднялся выше 40%, а уверенность в мегатренде ИИ в компании назвали «очень высокой».

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Почему распродажа и рекорды несовместимы

Обвал сектора и блестящий отчет не могут одновременно быть правы насчет спроса. По словам Переры, реальность отражает именно отчет: чипы отгружаются, спрос ускоряется, а не угасает.

Цифры TSMC говорят сами за себя. Прибыль выросла на 77% и обновила рекорд, маржа превысила исторический максимум компании, а на заводы в Аризоне она направит еще $100 млрд.

Сами чипы перестали быть дефицитным ресурсом для ИИ. Теперь развитие отрасли упирается в сталь, медь и время.

Аналитик назвал первым узким местом упаковку чипов. Мощностей технологии CoWoS, которая соединяет процессор с памятью, уже не хватает: Nvidia выкупила около 60%, а спрос вырос втрое за два года.

TSMC наращивает производство на этом направлении почти вдвое. Однако линии все равно работают на пределе.

Второе узкое место, по словам Переры, устранить еще сложнее. Готовый чип бесполезен без электричества, а его отрасли остро не хватает.

Статистика по дата-центрам подтверждает нехватку энергии. Компании анонсировали в США 16 гигаватт мощностей на 2026 год, но строят только 5 из них: остальные проекты заморожены, а 25% из них даже не имеет плана по энергоснабжению.

Где на самом деле проблемное место

Аналитик видит корень проблемы в оборудовании, о котором рынок почти не вспоминает. Речь идет о высоковольтном трансформаторе: он превращает энергию сети в питание дата-центра, и сейчас на его изготовление уходит в среднем 48–60 месяцев, хотя до 2020 года хватало всего 12.

Дефицит сохранится надолго. Hitachi, Siemens Energy, GE Vernova и ABB — четыре производителя таких установок — приняли заказы на годы вперед, и только у Siemens Energy их объем достиг почти 136 млрд евро.

Проблема начинается еще на уровне сырья. Особую электротехническую сталь для трансформаторов выпускают всего пять компаний в мире, и они не способны быстро нарастить производство.

Обойти дефицит тоже не получается. Некоторые операторы дата-центров решили сами обеспечивать себя энергией и заказали газовые турбины, но GE Vernova, Siemens и Mitsubishi уже продали свои мощности примерно на пять лет вперед и более.

Перера подвел итог по срокам каждого ограничения. Чипы производятся без задержек, мощности упаковки заняты, новые трансформаторы появятся в 2029 году, турбины — в 2030-м. Крупнейшую стройку в истории экономики тормозит тяжелое электрооборудование, которое выпускают почти вручную.

Такой вывод меняет отношение к распродажам. Трейдеры избавлялись от акций из-за страха перед падением спроса, но данные говорят о нехватке предложения. Выиграть от этого могут производители трансформаторов и турбин, сетевые компании и владельцы площадок с готовым подключением к энергии.

Аналитик завершил разбор жестким выводом. Самые передовые компании мира вынуждены строить собственные электростанции, чтобы запускать нейросети. История ИИ теперь не про интеллект, а про электричество: рынок пересчитывал чипы, хотя пересчитывать следовало подстанции.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!

The post Рынок стер $1,3 трлн из акций чипмейкеров — проблема не в чипах appeared first on BeInCrypto.