За рекордом банкротств в США скрываются 2 кредитные системы

США второй год подряд ставят рекорд по банкротствам крупных компаний, но за этой цифрой скрывается иная картина. По оценке независимого аналитика Шанаки Ансельма Переры, в стране под одним флагом работают две разные кредитные системы.

В первой половине 2026 года обанкротились 372 крупные американские компании — больше всего с 2010 года. Годом ранее показатель был почти таким же — 371, и тоже стал максимальным с 2010 года.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Что скрывается за рекордом банкротств

По словам Переры, этот всплеск на деле объясняется одной компанией. Как отметил аналитик, число банкротств крупных компаний не взлетает, а застыло на 16-летнем плато, прибавив лишь 0,27%.

Больше всего банкротств пришлось на отдельные отрасли. Речь идет о промышленности с 50 заявками, потребительском секторе с 35 и здравоохранении с 26, причем в расчет входят публичные и крупные частные компании, а не весь бизнес страны.

Показательна и динамика на кредитном рынке. Как отметил эксперт, спред по высокодоходным облигациям сузился с 406 базисных пунктов в марте до примерно 304 к июню, а число дефолтов по облигациям с рейтингом упало с 63 до 50.

При этом мартовский пик спреда отчасти объяснялся конфликтом с Ираном. По словам Переры, боевые действия в Персидском заливе возобновились в этом месяце, но показатель все равно продолжил снижаться, будто рынок не замечает конфликта, внутри которого находится.

Ниже, в мире мелкого бизнеса, картина полностью меняется. Как подчеркнул аналитик, число коммерческих банкротств по главе 11 выросло на 28%, до 4589, а реорганизации малого бизнеса подскочили на 50%, до 1663.

Разницу между двумя мирами Перера объяснил доступом к деньгам. Крупные компании с кредитным рейтингом, торгуемые на бирже, рефинансируют долг и выживают. А малый и частный бизнес с плавающей ставкой в итоге оказывается в суде по делу о банкротстве.

Сам суд, по словам эксперта, работает не как морг, а как защитный барьер: долг превращается в собственность, а бизнес продолжает работать. В прошлом году 61,2% банкротов выбрали реорганизацию, а не ликвидацию.

Скрытый риск на рынке гособлигаций

Отдельный риск на рынке гособлигаций подметил основатель Coin Bureau и бывший сотрудник Goldman Sachs Ник Пакрин. По его словам, речь идет об опасности, о которой почти никто не говорит.

Суть проблемы он объяснил сменой состава держателей. Как отметил аналитик, в 2007 году 75% гособлигаций США держали нечувствительные к цене покупатели — центробанки, ФРС и коммерческие банки, а сегодня их доля упала до 52%.

Освободившееся место заняли хедж-фонды. Они проводят сделки с плечом, финансируемые за счет краткосрочных займов репо.

Именно в этом Пакрин видит главную угрозу. По его словам, когда рынок репо застывает, такие фонды распродают бумаги быстро и все разом.

Подобное уже случалось в недавнем прошлом. Как напомнил аналитик, это произошло в марте 2020 года, когда ФРС пришлось вмешаться, чтобы остановить обвал.

Усугубляет ситуацию рост госрасходов. По словам Пакрина, дефицит в $2 трлн в год заставляет выпускать все больше гособлигаций — и они давят на и без того хрупкий рынок.

Главный вывод аналитик сформулировал так: следующий кризис на рынке облигаций придет не от доходностей. По его словам, его вызовет не их цена, а то, в чьих руках окажутся эти бумаги.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!

The post За рекордом банкротств в США скрываются 2 кредитные системы appeared first on BeInCrypto.