Майкл Сейлор оценил устойчивость биткоин-стратегии Strategy (MicroStrategy)

Майкл Сейлор 7 июля выделил показатель безубыточной годовой доходности (BTC Breakeven ARR) для Strategy. По его словам, биткоину (BTC) достаточно расти всего на 3,3% в год, чтобы компания могла бессрочно обеспечивать выплату привилегированных дивидендов за счет прироста капитала.

Коэффициент вычисляется довольно просто. Для этого годовые обязательства по дивидендам делят на общую стоимость криптовалютных резервов. На данный момент ежегодные выплаты составляют около $1,76 млрд. Сейлор назвал этот коэффициент одним из самых недооцененных в отношении Strategy (ранее MicroStrategy).

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Значение показателя BTC Breakeven ARR для MicroStrategy

Сейчас Strategy владеет 843 775 BTC — примерно $53,8 млрд при цене биткоина около $63 603, а объем активов продолжает расти. В майском отчете компания раскрыла 818 334 BTC, то есть с тех пор прибавила свыше 25 000 монет на коррекции рынка.

Сейлор, основатель и исполнительный председатель компании, изложил свою позицию во посте в X:

«Один из самых недопонятых показателей $MSTR — это BTC Breakeven ARR. Если биткоин будет расти быстрее 3,3% в год, прирост капитала позволит Strategy бессрочно выплачивать дивиденды».

Ситуацию наглядно иллюстрирует график Strategy. При нулевом росте биткоина резервы вместе с $2,55 млрд кэша позволяют проводить выплаты на протяжении примерно 31 года, по данным дашборда компании. Одна только денежная подушка покрывает около 17 месяцев.

С другой стороны, организация опирается на подтвержденную практикой статистику. Strategy выплатила уже 23 подряд привилегированных дистрибуции. Общая сумма выплат с начала 2025 года превысила $693 млн, о чем говорится в отчете за первый квартал.

Критика расчетов по биткоин-дивидендам

Предложенная математическая модель базируется на идеальных условиях. В расчетах заложено предположение, что обязательства не будут увеличиваться, хотя на практике происходит обратное. Например, за первый квартал 2026 года объем привилегированных дивидендов достиг $229,5 млн. Для сравнения, ровно год назад эта сумма составляла всего $10,6 млн. При этом общий объем привилегированных акций превысил $13,5 млрд.

Многие независимые наблюдатели сомневаются в стабильности подобного финансирования. Аналитики инвестиционного банка JPMorgan недавно предупредили о возможных рисках. По их мнению, текущая политика Strategy по продажам биткоина способна спровоцировать рыночное давление на сумму до $1,25 млрд. Более того, ончейн-данные указывали на новую продажу биткоина объемом 491 BTC 1 июля. Позже выяснилось, что реальный объем сделки оказался в 7 раз больше.

Как видно из таблицы, доходность выглядит привлекательно. Тем не менее, рыночная цена токена по-прежнему находится ниже целевой отметки. Очевидно, что инвесторы продолжают закладывать в стоимость инструмента потенциальные риски, невзирая на низкий порог окупаемости.

Конечно, достижение целевой планки в 3,3% во многом зависит от общих рыночных настроений. Сейчас главной задачей для монеты остается восстановление над своим долгосрочным трендом. Важно помнить, что с октября курс упал почти на 49% от своего исторического максимума.

В заключение отметим, что реальную устойчивость модели покажут лишь ближайшие финансовые периоды. Именно эти выплаты продемонстрируют, какая часть нагрузки ложится на прямые продажи криптовалюты, а какая покрывается за счет чистого прироста капитала.

Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть мнения экспертов и журналистов.

The post Майкл Сейлор оценил устойчивость биткоин-стратегии Strategy (MicroStrategy) appeared first on BeInCrypto.