Регулируемые бессрочные фьючерсы в США могут пройти путь, похожий на запуск спотовых биткоин-ETF. Сначала ими будут активно пользоваться профессиональные трейдеры и компании, уже подключенные к биржевой инфраструктуре. Позже к рынку могут прийти управляющие активами и инвестиционные консультанты. Такой сценарий описал глава направления деривативов Kraken Джон Палмер. По его словам, первые участники обычно оказываются самыми подготовленными: […]
Регулируемые бессрочные фьючерсы в США могут пройти путь, похожий на запуск спотовых биткоин-ETF. Сначала ими будут активно пользоваться профессиональные трейдеры и компании, уже подключенные к биржевой инфраструктуре. Позже к рынку могут прийти управляющие активами и инвестиционные консультанты.
Такой сценарий описал глава направления деривативов Kraken Джон Палмер. По его словам, первые участники обычно оказываются самыми подготовленными: они уже торгуют напрямую, используют собственные стратегии и быстрее понимают, как встроить новый инструмент в работу.
Бессрочные фьючерсы давно стали одним из главных продуктов на глобальном крипторынке. На международных площадках они дают основную долю оборота в деривативах, потому что позволяют держать позицию с плечом без даты истечения контракта.
В США доступ к таким инструментам долго был ограничен из-за регулирования. Поэтому многие трейдеры уходили на зарубежные площадки, где такие контракты уже стали стандартом.
Теперь ситуация начинает меняться. Американский рынок готовится к запуску регулируемых бессрочных фьючерсов. Это может перевести популярный инструмент из серой или офшорной инфраструктуры в более понятную юридическую среду.
Спотовые биткоин-ETF открыли традиционным инвесторам простой доступ к BTC через брокерские счета. Бессрочные фьючерсы могут сделать похожее, но уже для активной торговли и деривативов.
Разница в аудитории. ETF стали инструментом для инвесторов, которые хотели получить экспозицию к биткоину без кошельков и бирж. Бессрочные фьючерсы больше подходят трейдерам, которым важны плечо, хеджирование и быстрый доступ к позициям.
Палмер считает, что процесс принятия будет похожим. Сначала зайдут розничные и профессиональные участники, которые быстрее принимают решения. Крупные управляющие будут двигаться медленнее, потому что им нужно пройти внутренние комитеты, проверки рисков и корпоративные процедуры.
Для управляющих компаний и инвестиционных консультантов новый продукт не становится рабочим сразу после запуска. Им нужно понять юридические риски, модель расчетов, требования к обеспечению, ликвидность и поведение инструмента в стрессовых условиях.
Именно так происходило с биткоин-ETF. После запуска первыми пришли активные инвесторы и более опытные клиенты. Более крупные институты подключались позже, когда прошли внутренние проверки и стало понятно, как продукт работает на практике.
С бессрочными фьючерсами может быть так же. Профессиональные трейдеры начнут использовать их раньше, а широкий институциональный спрос будет формироваться постепенно.
Kraken вышел на регулируемый рынок деривативов в США через покупки NinjaTrader и Bitnomial. Эти сделки дали компании доступ к лицензиям, связанным с фьючерсной торговлей, биржевой инфраструктурой и клирингом под надзором CFTC.
Площадка планирует запустить бессрочные фьючерсы на Kraken Pro в ближайшие недели. Для компании это способ расширить линейку продуктов в США и приблизить местный рынок к тому, что давно доступно международным трейдерам.
Запуск важен не только для Kraken. Если регулируемые бессрочные контракты начнут набирать объем, американские пользователи получат альтернативу зарубежным платформам, где такие инструменты уже давно занимают центральное место.
Первые признаки интереса уже есть. Платформа рынков предсказаний Kalshi, которая недавно запустила бессрочные фьючерсы в США, сообщила, что объем торгов по продукту превысил $1 млрд.
Это показывает, что спрос на регулируемую версию инструмента может быть высоким. Особенно среди трейдеров, которые раньше не хотели или не могли работать через международные площадки.
Для рынка это важный тест. Если объемы продолжат расти, другие биржи и брокеры могут быстрее развивать похожие продукты. Тогда бессрочные фьючерсы станут не экспериментом, а полноценной частью американской криптоинфраструктуры.
Одна из причин популярности бессрочных фьючерсов — отсутствие даты истечения. В обычных фьючерсах трейдеру нужно следить за сроком контракта и переносить позицию в следующий период, если он хочет сохранить сделку.
В бессрочных контрактах такой проблемы нет. Позицию можно держать столько, сколько позволяет маржа и условия рынка. Это проще для активных трейдеров и удобнее для стратегий, которые не хотят постоянно перекладываться из одного контракта в другой.
По словам Палмера, именно эта простота сделала инструмент таким популярным за пределами США. Если американские площадки смогут убрать лишнюю сложность и добавить понятное обеспечение, продукт может быстро найти аудиторию.
Kraken также рассматривает возможность использовать криптоактивы как обеспечение. Это может приблизить американский рынок к международной модели, где трейдеры часто используют цифровые активы не только как объект торговли, но и как залог.
Для пользователей это важно. Если обеспечение можно держать в криптовалютах, торговля становится гибче. Не нужно постоянно переводить капитал в доллары и обратно, а портфель можно использовать эффективнее.
Но такой подход потребует осторожности. Регулируемые площадки должны учитывать волатильность залога, риски ликвидаций и требования надзорных органов. Поэтому расширение возможностей будет идти постепенно.
Несмотря на триллионные обороты криптодеривативов в мире, американский сегмент регулируемых бессрочных фьючерсов пока находится в самом начале. Палмер описал ситуацию как старт игры, а не ее зрелую стадию.
Это точная формулировка. Инструмент уже доказал популярность за пределами США, но в регулируемой американской среде ему еще нужно пройти проверку ликвидностью, рисками, интересом институтов и реакцией регуляторов.
Если первые запуски пройдут успешно, бессрочные фьючерсы могут стать следующим крупным продуктом после ETF. Не для пассивного владения биткоином, а для активной торговли, хеджирования и более глубокой работы с крипторынком.
Ближайшие месяцы покажут, насколько быстро трейдеры примут регулируемые бессрочные фьючерсы в США. Первые объемы на Kalshi уже говорят о спросе, но устойчивость продукта станет понятна только после нескольких рыночных циклов.
Для Kraken и других площадок главный вызов — дать пользователям привычный инструмент, но в юридически понятной среде. Для институтов — понять, как включить его в процедуры риск-контроля и управления капиталом.
Главный вывод простой. Спотовые ETF открыли традиционным инвесторам путь к биткоину. Регулируемые бессрочные фьючерсы могут открыть следующий уровень рынка: активную торговлю деривативами в США без ухода на офшорные площадки.
Читать далее: Уолл-стрит ставит на ончейн-биржи: ETF на HYPE привлекли $161 млн всего за месяц
JOIN
