Стоит ли покупать акции SpaceX: разбор главного IPO

Компания SpaceX Илона Маска 12 июня начинает торги на фондовом рынке под тикером SPCX. Размещение акций претендует на звание масштабнейшего за всю историю финансового сектора США. Криптоблогер Coin22 в свежем видеоролике детально проанализировал условия IPO.

Эксперт пришел к выводу, что публичным инвесторам сейчас предлагают заплатить за будущие достижения, которые пока не реализованы на практике.

Финансовые показатели и ключевые параметры размещения

Руководство космической корпорации планирует продать порядка 55,6 млн акций. Организаторы установили фиксированную цену на уровне $135 за одну штуку. Организация рассчитывает привлечь внушительные $75 млрд, исходя из общей капитализации бизнеса в районе $1,75 трлн.

Сама структура процесса выглядит довольно нестандартно. Фирма отказалась от привычного предварительного роуд-шоу и формирования ценового коридора. Вместо этого руководство сразу зафиксировало конкретную стоимость по жесткому принципу «соглашайтесь или уходите». Важно отметить, что полученный капитал пойдет непосредственно на развитие космических проектов, а не на выплаты ранним венчурным инвесторам.

Финансовые результаты организации за прошлый год демонстрируют серьезный дисбаланс. Ниже приведены основные показатели деятельности за этот период.

Следовательно, текущая оценка бизнеса превышает его годовой оборот примерно в 94 раза. Единственным по-настоящему прибыльным направлением сегодня остается спутниковый интернет Starlink. Абонентская база сервиса уже превысила 10 млн подписчиков, а операционная прибыль подскочила на 50% в годовом выражении.

Однако заработанные спутниками деньги полностью поглощаются двумя другими масштабными проектами. Разработка космической системы Starship потребовала свыше $15 млрд, но пока не приносит финансовой отдачи. Кроме того, купленная в феврале 2026 года компания xAI принесла огромные убытки. Стартап потерял $6,4 млрд за прошлый год и еще $2,5 млрд за первые три месяца текущего года. При этом выручка ИИ-направления составила скромные $818 млн. Капитальные затраты на искусственный интеллект достигли $12,7 млрд за прошлый год и $7,7 млрд за первый квартал текущего года.

Дополнительным весомым фактором риска выступает общая долговая нагрузка предприятия в размере $30,3 млрд. Эта сумма включает краткосрочный бридж-кредит на $20 млрд, который необходимо полностью погасить в течение 15 месяцев после завершения процедуры IPO. Только на выплату процентов по займам руководство потратило $1,9 млрд за прошлый год. Весьма вероятно, что значительная часть собранных на бирже денег пойдет на погашение старых долгов, а не на инновации.

Аналитика от Morningstar и возможные сценарии торгов

Независимые аналитики из агентства Morningstar провели собственную оценку бизнеса. Они определили справедливую стоимость космической корпорации в $780 млрд. Цифра оказывается на 55% ниже заявленной стоимости при выходе на биржу. Основная ставка руководства делается на создание орбитальных дата-центров с использованием потенциала Starship и миллиона спутников. Однако эксперты оценивают вероятность успеха этого оптимистичного сценария всего в 7%. Напротив, риск полного провала концепции орбитального искусственного интеллекта составляет 43%. Подобный негативный исход может мгновенно уничтожить более $800 млрд рыночной стоимости.

По мнению автора канала Coin22, любое сравнение нынешнего размещения с историческим дебютом Tesla выглядит совершенно некорректно. В далеком 2010 году автомобильный концерн выходил на фондовый рынок с мультипликатором около 15 годовых выручек. У космического же гиганта показатель достигает 95. Соответственно, для повторения знаменитого тысячекратного взлета акций автомобильного бренда капитализация космической фирмы должна составить $177 трлн. Подобная сумма превышает объем всей мировой экономики.

Специалист прогнозирует три потенциальных варианта развития событий на бирже:

• Резкий взлет котировок до $160–200 на старте из-за искусственного дефицита бумаг.
• Стабильная поддержка курса за счет обязательного включения акций в биржевые индексы пассивных фондов.
• Первоначальный мощный разгон стоимости с последующим падением ниже цены размещения после публикации первых квартальных отчетов.

Сам аналитик ожидает умеренно-оптимистичный промежуточный вариант. Согласно его прогнозу, произойдет локальный рост курса до $140–150 с последующим закономерным откатом.

Серьезную опасность для розничных трейдеров представляет специфика корпоративного управления. После завершения всех процедур Илон Маск сосредоточит в своих руках 84% голосующих прав. Таким образом, рядовые публичные акционеры полностью лишатся возможности влиять на стратегические решения руководства. Из-за этого несколько крупнейших американских пенсионных фондов официально назвали внутреннюю систему управления катастрофической. Данные организации публично отказались от покупки акций. Существенного влияния на индустрию криптовалют блогер не прогнозирует. Возможный отток инвестиционной ликвидности из биткоина в новое IPO окажется минимальным.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

The post Стоит ли покупать акции SpaceX: разбор главного IPO appeared first on BeInCrypto.