Кевин Уорш стал 17-м главой Федеральной резервной системы 22 мая. После голосования в Сенате он занял место Джерома Пауэлла и получил далеко не самый простой старт: инфляция всё ещё держится высоко, баланс ФРС раздут до $6,7 трлн, а крипторынок всё сильнее реагирует на любые сигналы регулятора. За спиной у Уорша работа в совете ФРС, участие […]
Кевин Уорш стал 17-м главой Федеральной резервной системы 22 мая. После голосования в Сенате он занял место Джерома Пауэлла и получил далеко не самый простой старт: инфляция всё ещё держится высоко, баланс ФРС раздут до $6,7 трлн, а крипторынок всё сильнее реагирует на любые сигналы регулятора.
За спиной у Уорша работа в совете ФРС, участие в администрации Буша и опыт на Уолл-стрит. Поэтому рынок сразу начал ждать от него более жёсткого подхода к ставкам и меньшего желания постоянно спасать экономику дешёвыми деньгами.
Трейдеры и инвесторы сейчас внимательно следят за тем, насколько сильно новый глава ФРС изменит курс регулятора.
Уорш не первый год критикует политику ФРС после кризиса 2008 года. По его мнению, регулятор слишком сильно разросся и стал слишком активно вмешиваться в экономику.
Читайте также: Toncoin отключает старый мост: пользователям дали срок на вывод средств
В 2011 году он ушёл из ФРС после споров вокруг очередного запуска программы количественного смягчения.
С тех пор Уорш постоянно говорит о необходимости сокращать баланс ФРС, держать инфляцию под контролем и уходить от постоянной поддержки рынков.
Сейчас его взгляды снова оказались в центре внимания.
Ставка ФРС находится в диапазоне 3,50–3,75%, а мартовская инфляция выросла до 3,3% на фоне скачка цен на нефть из-за конфликта вокруг Ирана.
При этом сами представители ФРС в мартовских прогнозах закладывают только одно снижение ставки в 2026 году.
Прогноз ФРС по процентной ставке. Источник: CME FedWatch Tool.
Во время слушаний в Сенате Уорш прямо заявил, что проблема с инфляцией возникла не случайно.
По его словам, ФРС слишком долго тянула с реакцией, а когда инфляция уже закрепляется в экономике, бороться с ней становится намного сложнее.
Он также дал понять, что ошибки прошлых лет до сих пор давят на экономику, а самой ФРС нужен другой подход к денежной политике.
Рынок быстро считал этот сигнал как намёк на более жёсткий курс и дальнейшее сокращение баланса ФРС вместо быстрого перехода к снижению ставок.
На фоне предыдущих глав ФРС Уорш выглядит заметно более открытым к крипторынку.
Кандидат Трампа на пост главы ФРС раньше называл биткоин средством сохранения стоимости, выступал против цифрового доллара для населения и говорил, что криптовалюты уже стали частью американской финансовой системы.
Судя по финансовой декларации, сам Уорш тоже серьёзно связан с рынком цифровых активов. Его криптовалютные вложения оцениваются более чем в $100 млн.
В портфеле есть инвестиции в блокчейны первого уровня, DeFi-проекты и инфраструктуру для биткоин-платежей. Из-за этого рынок оказался в странной ситуации.
С одной стороны, жёсткие ставки обычно бьют по рисковым активам.
С другой, глава ФРС, который не относится к биткоину как к чему-то маргинальному, меняет общий настрой вокруг крипторынка.
Читайте также: Протоколы, ETF и ФРС. Почему рынок крипты снова зависит от ставок
После январского максимума биткоин уже просел на фоне более жёстких ожиданий по ставке. Сейчас рынок одновременно живёт между страхом перед дальнейшим ужесточением политики ФРС и надеждой на более спокойное отношение регулятора к крипте.
Динамика цены биткоина после январского пика. Источник: CoinMarketCap.
Новый глава ФРС уже намекнул, что собирается поменять не только политику, но и саму манеру общения регулятора с рынком.
Среди идей, которые он обсуждает:
Для рынков это означает одно: ФРС может стать намного менее предсказуемой.
За последние годы инвесторы привыкли жить в режиме постоянных подсказок со стороны регулятора. Любые комментарии представителей ФРС моментально влияли на рынок. Уоршу такой стиль явно не нравится.
Похоже, он хочет сделать ФРС более закрытой и менее разговорчивой, чтобы рынок меньше зависел от намёков и комментариев чиновников.
Разница между доходностью 10-летних облигаций США и инфляцией снова растёт. Источник: MarketRebels/X.
Такой подход вполне может усилить нервозность рынков, особенно в ближайшие месяцы.
Но сам Уорш считает, что именно так ФРС сможет вернуть себе доверие после истории с временной инфляцией, в которую рынок в итоге перестал верить.
Во время передачи полномочий Уорш отдельно подчеркнул, что не собирается быть марионеткой кого-либо из политиков. Многие увидели в этом прямой ответ на давление со стороны Трампа, который давно требует снижения ставок.
Первое серьёзное испытание для нового главы ФРС — ближайшее заседание FOMC.
Именно после него станет понятнее, насколько сильно Уорш действительно готов менять курс регулятора и как далеко он собирается заходить в своей более жёсткой политике.
JOIN
