Биткоин (BTC) за последнюю неделю прибавил около 7% и впервые более чем за три месяца поднялся выше $81 000. Хотя BTC резко вырос, данные по рынку деривативов показывают, что инвесторы пока не спешат становиться слишком оптимистичными. Из-за этого рынок всё чаще задаётся вопросом, насколько надолго хватит текущего импульса. Судя по деривативам, трейдеры пока не спешат […]
Биткоин (BTC) за последнюю неделю прибавил около 7% и впервые более чем за три месяца поднялся выше $81 000.
Хотя BTC резко вырос, данные по рынку деривативов показывают, что инвесторы пока не спешат становиться слишком оптимистичными. Из-за этого рынок всё чаще задаётся вопросом, насколько надолго хватит текущего импульса.
Несмотря на рост BTC, поведение рынка деривативов выглядит заметно спокойнее. На рынке пока нет той самой эйфории, которая обычно сопровождает сильные пробои вверх. Это видно и по макроэкономике, и по ончейн-данным.
Ставка по двухмесячным фьючерсам на биткоин. Источник: Laevitas
Во вторник месячные фьючерсы на биткоин торговались с премией около 1% годовых по отношению к спотовому рынку. Это заметно ниже нейтрального диапазона.
Обычно продавцы фьючерсов требуют премию примерно от 4% до 8%, чтобы компенсировать стоимость капитала. Такая осторожность на рынке появилась ещё в конце января, когда биткоин торговался около $90 000. Из-за этого трейдеры сейчас ведут себя заметно осторожнее. Поэтому рынок смотрит не только на фьючерсы, но и на опционы.
В нормальной ситуации разница между ними держится примерно в диапазоне от -6% до +6%. Если профессиональные трейдеры начинают сильнее опасаться падения рынка, показатель delta skew поднимается выше 6%.
30-дневный delta skew на биткоин (put-call) на Deribit. Источник: Laevitas
Во вторник показатель delta skew по 30-дневным опционам на биткоин приблизился к нейтральной отметке в 6%, хотя рынок всё ещё сохраняет лёгкий медвежий уклон.
При этом паники среди крупных игроков пока не видно. Но уверенность покупателей заметно ослабла.
Давление на рынок усиливает и дорогая нефть. Brent сейчас держится около $110 за баррель, а опасения вокруг инфляции продолжают давить на ожидания по мировой экономике.
Инфляционные ожидания в США и доходность 10-летних облигаций Европы. Источник: TradingView
Инфляционные ожидания в США приблизились к максимумам за последние 10 лет и достигли 2,5%, следует из данных Федерального резервного банка Кливленда.
Одновременно инвесторы требуют более высокую доходность по государственным облигациям еврозоны.
Несмотря на инфляционное давление, индекс Nasdaq 100 во вторник обновил исторический максимум, Это показывает, что интерес к рисковым активам пока никуда не исчез.
Часть роста биткоина могла прийти именно за счёт общего аппетита к риску, однако слабые ончейн-метрики указывают на снижение спроса со стороны розничных инвесторов.
Дневной ончейн-объём биткоина и количество переводов. Источник: Glassnode / Cointelegraph
За последние три месяца дневной объём переводов в сети биткоин рухнул на 54% и опустился до $4,1 млрд.
Количество транзакций тоже приблизилось к минимумам более чем за пять лет. Хотя цена биткоина не зависит напрямую от ончейн-активности, обычно такие данные хорошо показывают, насколько активно обычные пользователи вообще взаимодействуют с сетью.
Нервозности рынку добавило и временное прекращение покупок со стороны Strategy (MSTR) перед публикацией квартального отчёта.
Компания Майкла Сейлора активно наращивала запасы биткоинов последние четыре недели, однако аналитики ожидают, что из-за переоценки BTC на балансе Strategy покажет квартальный убыток.
Слабая макроэкономическая ситуация и снижение ончейн-активности негативно повлияли на рынок деривативов биткоина. Но при этом с пятницы по понедельник спотовые биткоин-ETF в США привлекли $1,16 млрд чистого притока. Это говорит о том, что крупные игроки продолжают заходить в BTC через ETF.
Парадоксально, но именно осторожность трейдеров сейчас может помочь рынку расти дальше. Если биткоин продолжит дорожать, продавцы будут вынуждены закрывать короткие позиции с убытком, и это может ещё сильнее разогнать движение.
JOIN
