Сегодня истекают опционы на биткоин и Ethereum на сумму более $8,72 млрд. Это крупнейшее событие на рынке деривативов в феврале. Такой объём контрактов ставит крипторынок в чувствительную точку. Волатильность остаётся повышенной, а настроение участников рынка выглядит нестабильным. Февральская точка разворота: приведёт ли истечение опционов к движению против ожиданий Основная нагрузка приходится на биткоин. К экспирации […]
Сегодня истекают опционы на биткоин и Ethereum на сумму более $8,72 млрд. Это крупнейшее событие на рынке деривативов в феврале.
Такой объём контрактов ставит крипторынок в чувствительную точку. Волатильность остаётся повышенной, а настроение участников рынка выглядит нестабильным.
Основная нагрузка приходится на биткоин. К экспирации подходят 114 705 контрактов с номинальной стоимостью около $7,74 млрд. Именно этот объём формирует ключевое давление на рынок перед расчётами.
Истекающие опционы на биткоин. Источник: Deribit
Ethereum следует за биткоином с 478 992 контрактами на сумму около $975 млн. В совокупности эти опционы составляют примерно 20% от общего открытого интереса, что говорит о возможном заметном влиянии на рынок.
При текущих ценах оба актива торгуются значительно ниже своих уровней максимальной боли, то есть страйков, при которых максимальное количество опционов истекает без стоимости.
Читайте также: Polkadot вырос на 27% в ожидании сокращения эмиссии
Биткоин торгуется около $68 052 при максимальной боли для опционов $75 000. Ethereum держится в районе $2 035, что ниже его порога максимальной боли на $2 200.
Открытый интерес по колл-опционам доминирует по обоим активам. По биткоину открыто 66 300 колл-контрактов против 48 405 путов, соотношение put-to-call составляет 0,73. У Ethereum показатель равен 0,78 при 268 642 коллах и 210 350 путах.
Истекающие опционы на Ethereum. Источник: Deribit
Аналитики Deribit отмечают, что по обоим ключевым активам доминирует открытый интерес по колл-опционам, при этом именно биткоин несёт на себе основную номинальную нагрузку перед расчётами.
Если объёмы хеджирования начнут расти, это может усилить чувствительность спотового рынка и привести к более резким ценовым движениям.
Показатели волатильности также дают неоднозначный сигнал. По данным Deribit, индекс DVOL по биткоину находится на уровне 53, а перцентиль подразумеваемой волатильности составляет 87,7. Это заметно выше его исторических значений.
Такая динамика указывает на повышенные ожидания движения цены и говорит о том, что участники рынка закладывают в котировки возможные резкие колебания.
Высокая волатильность перед февральским истечением опционов. Источник: Deribit
DVOL по Ethereum выше в абсолютном выражении и находится на уровне 70, однако его перцентиль IV равен 55,7. Это означает, что текущая волатильность менее экстремальна по сравнению с историческими значениями.
Тем не менее волатильность по Ethereum примерно от 15 до 20 пунктов превышает показатели биткоина по всей кривой. Рынок закладывает более высокий уровень неопределённости в контрактах на ETH.
Структура сроков остаётся в контанго по обоим активам, при этом повышенная премия по волатильности сосредоточена в ближних сроках вокруг февральского истечения опционов.
В начале месяца показатель 25-дельта по опционам по биткоину и Ethereum опускался к отметке -30. Это отражало высокий спрос на защиту от падения на фоне резкого снижения цен.
С тех пор показатель постепенно восстановился к уровням около -8 или -9. Паническое хеджирование ослабло, однако сдвиг остаётся в отрицательной зоне. Это означает, что рынок всё ещё сохраняет осторожность.
Аналитики Greeks.live характеризуют общую картину как лишённую импульса. В начале февраля биткоин кратковременно протестировал психологический уровень $60 000, после чего продолжил колебаться немного выше этой отметки без выраженного импульса.
Динамика цены биткоина BTC. Источник: TradingView
Недавний двухдневный отскок привёл к росту ожидаемой волатильности. По основным срокам IV по BTC поднялась до 47%, по ETH до 65%. Однако уверенности на рынке по-прежнему немного.
«Нисходящий тренд ослаб, но уверенности у участников рынка всё ещё недостаточно», — отметили в Greeks.live.
По их данным, в последние дни в торгах доминируют крупные блок-сделки с колл-опционами, особенно в средне- и долгосрочных сроках.
Восстановление перекоса опционов по 25-дельте указывает на появление осторожных покупок на снижении. Тем не менее аналитики подчёркивают, что рынок остаётся в медвежьей фазе.
Читайте также: Telegram Wallet запустил доходность по USDT через Affluent и Ethena
Ключевая проблема — отсутствие притока нового капитала и сильных драйверов роста. В информационном поле по-прежнему преобладают пессимистичные настроения. Хотя экстремальный страх постепенно ослабевает, уверенности в устойчивости отскока пока нет.
С учётом того, что биткоин и Ethereum торгуются заметно ниже уровней максимальной боли, цены могут начать тяготеть вверх по мере приближения к сегодняшнему истечению опционов. Такой сценарий способен усилить так называемую «болевую сделку».
Однако при слабом спросе волатильность после экспирации может снизиться. Рынок деривативов закладывает уменьшение паники, но говорить о возвращении полноценной уверенности пока рано.
JOIN
