В течение последнего времени биткоин демонстрирует боковое движение, колеблясь в диапазоне от $85 000 до $90 000. Отсутствие выраженного прорыва не связано с дефицитом покупательского интереса или макроэкономическими факторами. Основная причина кроется в структуре рынка деривативов. Данные по опционам указывают на то, что позиции дилеров по показателю «гамма» механически подавляют волатильность спотовой цены. Эти силы The post Биткоин в ловушке опционов на $24 млрд appeared first on BeInCrypto.
В течение последнего времени биткоин демонстрирует боковое движение, колеблясь в диапазоне от $85 000 до $90 000. Отсутствие выраженного прорыва не связано с дефицитом покупательского интереса или макроэкономическими факторами.
Основная причина кроется в структуре рынка деривативов. Данные по опционам указывают на то, что позиции дилеров по показателю «гамма» механически подавляют волатильность спотовой цены. Эти силы удерживают актив в жестких рамках, однако срок их действия истекает 26 декабря.
В основе текущей рыночной динамики лежит так называемый уровень «гамма-перехода» (gamma flip), который сейчас находится в районе $88 000. Когда цена актива находится выше этого порога, маркетмейкеры, обладающие короткими позициями по гамме, вынуждены продавать биткоин во время роста и выкупать его при снижении.
Подобное поведение рыночных участников эффективно сглаживает колебания котировок. Следовательно, цена постоянно возвращается к середине установившегося диапазона. Однако ниже критической отметки механика процесса меняется на противоположную. В этом случае хеджирование дилеров начинает усиливать движение цены в направлении тренда, что значительно увеличивает волатильность.
Отметка $90 000 неоднократно выступала в качестве локального максимума. Это обусловлено высокой концентрацией опционов колл на данном страйке. По мере приближения курса к $90 000, дилеры обязаны продавать биткоин для поддержания дельта-нейтральности своих портфелей. Таким образом, на рынке формируется избыточное предложение, вызванное технической необходимостью хеджирования позиций.
Источник: NoLimitGains через X
На нижней границе диапазона уровень $85 000 служит надежной поддержкой благодаря зеркальному механизму. Наличие крупных позиций по опционам пут означает, что дилеры начинают активно покупать биткоин при снижении цены к этой отметке. Данный принудительный спрос поглощает давление со стороны продавцов. В результате рынок пребывает в состоянии искусственного равновесия, которое поддерживается встречными потоками хеджирования.
Диапазон, сформированный опционами, поддерживается также ситуацией на рынке бессрочных фьючерсов. Тепловые карты ликвидаций показывают скопление кредитных плечей вблизи границ коридора $85 000–$90 000.
Выше уровня $90 000 накопился значительный объем коротких позиций. В случае преодоления этого сопротивления принудительное закрытие шортов спровоцирует каскад рыночных ордеров на покупку. Напротив, ниже $86 000 сосредоточены уровни ликвидации длинных позиций. Это означает, что пробой нижней границы может привести к ускоренному падению. В данный момент механизмы хеджирования опционов и ликвидаций фьючерсов синхронизированы, что создает двойное давление на котировки.
Источник: Coinglass
Предстоящее завершение срока действия контрактов 26 декабря станет крупнейшим событием в истории рынка биткоина. Номинальная стоимость истекающих опционов составляет приблизительно $23,8 млрд. Для сравнения, в 2021 году годовая экспирация составила лишь $6,1 млрд, а в 2024 году — $19,8 млрд. Столь стремительный рост подтверждает увеличение доли институциональных участников в сегменте криптовалютных деривативов.
Согласно оценкам экспертов, после 26 декабря исчезнет около 75% текущего профиля гаммы. Механические силы, которые удерживали биткоин в текущих границах последние недели, перестанут функционировать. Это откроет путь для свободного движения цены, не ограниченного техническими факторами маркетмейкеров.
Масштаб активности по хеджированию позиций дилеров на текущий момент значительно превосходит спрос на спотовом рынке. Аналитические данные показывают, что объем гамма-экспозиции дилеров составляет около $507 млн. В то же время ежедневный чистый приток капитала в спотовые ETF составляет в среднем лишь $38 млн.
Соотношение этих показателей составляет 13 к 1. Данный дисбаланс объясняет, почему биткоин игнорирует позитивные фундаментальные новости. До тех пор, пока давление со стороны рынка деривативов не будет снято, математические модели хеджирования будут превалировать над долгосрочными стратегиями институционального принятия.
После прохождения даты экспирации механизм искусственного сдерживания будет ликвидирован. Это не гарантирует немедленный рост или падение, однако возвращает рынку естественную мобильность. Если покупателям удастся удержать уровень $85 000 до завершения расчетов по опционам, движение к отметке $100 000 станет структурно возможным.
Инвесторам следует подготовиться к существенному росту волатильности в начале 2026 года. Текущий период застоя является временным явлением, вызванным техническими особенностями производных финансовых инструментов. После обновления позиций участников рынка биткоин продолжит движение в соответствии с рыночными ожиданиями и фундаментальными показателями.
The post Биткоин в ловушке опционов на $24 млрд appeared first on BeInCrypto.
JOIN
