Трейдинговая фирма QCP Capital выпустила новый отчет, в котором анализирует текущую ситуацию на криптовалютном рынке перед рождественскими праздниками. Аналитики отмечают парадоксальную ситуацию: золото обновляет исторические максимумы, а биткоин упрямо торгуется в боковике. Главная проблема рынка прямо сейчас — резкое снижение ликвидности. Трейдеры массово закрывают позиции перед праздниками, что привело к серьезным изменениям в структуре рынка.… Сообщение QCP Capital предупреждает: пустеющий рынок готовит биткоину праздничные качели появились сначала на Hash Telegraph.
Трейдинговая фирма QCP Capital выпустила новый отчет, в котором анализирует текущую ситуацию на криптовалютном рынке перед рождественскими праздниками. Аналитики отмечают парадоксальную ситуацию: золото обновляет исторические максимумы, а биткоин упрямо торгуется в боковике.
Главная проблема рынка прямо сейчас — резкое снижение ликвидности. Трейдеры массово закрывают позиции перед праздниками, что привело к серьезным изменениям в структуре рынка. За одну ночь объем открытых позиций по биткоин-фьючерсам на крупных биржах сократился примерно на $3 млрд, а по Ethereum — на $2 млрд.
QCP Capital обращает особое внимание на истечение срока действия опционов 26 декабря, которое может стать рекордным. Истекает срок около 300 тысяч опционных контрактов на биткоин общей стоимостью $23,7 млрд. Дополнительно к этому истекают 446 тысяч контрактов на IBIT — биткоин-ETF от BlackRock.
Чтобы понять масштаб события: только истечение 26 декабря составляет более 50% от всего объема открытых позиций на Deribit — крупнейшей площадке для торговли криптовалютными опционами.
Наибольшая концентрация контрактов сосредоточена на страйках $100 тысяч и $85 тысяч. Max pain — уровень цены, при котором большинство опционов истекает без прибыли для их держателей — находится около $95 тысяч.
QCP Capital обращает особое внимание на завершение срока действия опционов 26 декабря, которое может стать рекордным. У биткоин-опционов заканчивается срок действия примерно 300 тысяч контрактов общей стоимостью $23,7 млрд. Дополнительно к этому завершается срок действия 446 тысяч контрактов на IBIT — биткоин-ETF от BlackRock.
Чтобы понять масштаб события: только завершение срока 26 декабря составляет более 50% от всего объема открытых позиций на Deribit — крупнейшей площадке для торговли криптовалютными опционами.
Наибольшая концентрация контрактов сосредоточена на страйках $100 тысяч и $85 тысяч. Max pain — уровень цены, при котором большинство опционов завершается без прибыли для их держателей — находится около $95 тысяч.
Аналитики QCP отмечают интересную динамику: объем открытых позиций по пут-опционам со страйком $85 тысяч снижается с 15 тысяч до примерно 12 тысяч контрактов. При этом интерес к колл-опционам на $100 тысяч остается стабильным на уровне около 17 тысяч контрактов.
Колл-опционы на $100 тысяч в основном связаны с крупной структурой «колл-кондор». Это сложная опционная стратегия, которая позволяет заработать, если цена останется в определенном диапазоне. Трейдер одновременно покупает и продает несколько опционов с разными страйками, создавая позицию с ограниченным риском и ограниченной прибылью.
QCP считает эту позицию спекулятивной ставкой, но она все же сигнализирует о сохраняющемся оптимизме касательно «рождественского ралли», хотя уверенности у участников рынка явно не хватает.
Признаки стресса на рынке начинают ослабевать по мере стабилизации спотовой цены биткоина. Risk reversals — индикатор, показывающий разницу в стоимости колл- и пут-опционов — демонстрирует менее медвежий настрой по сравнению с последними 30 днями.
Risk reversals работают просто: если пут-опционы (ставки на падение) дороже колл-опционов (ставки на рост) с аналогичными параметрами, это говорит о медвежьих настроениях рынка. Сейчас кривая по-прежнему слегка смещена в сторону путов, но постепенно возвращается к уровням до 10 октября.
Более четкая картина медвежьих позиций появится после пятничного истечения опционов. Важно будет отследить, продлят ли крупные декабрьские пут-опционы на $85 тысяч, закроют их или заменят опционами с более низкими страйками.
Помимо торговли опционами, на праздничную динамику цен может повлиять фиксация налоговых убытков перед дедлайном 31 декабря. В отличие от акций или ETF, где действуют правила wash sale (запрет на немедленную покупку проданных с убытком активов), криптовалютные инвесторы могут зафиксировать убытки для налоговых целей и сразу же восстановить позиции.
На рынках с низкой ликвидностью эта динамика способна усилить краткосрочную волатильность, а не подавить ее. QCP напоминает, что исторически биткоин испытывает колебания в 5—7% в рождественский период, что часто связано именно с истечением годовых опционов, а не с фундаментальными катализаторами.
Хотя кредитное плечо на рынке снизилось, сокращение глубины рынка означает, что риск резких движений в любую сторону остается высоким. Низкая ликвидность может спровоцировать каскадные ликвидации даже при небольших движениях цены.
QCP подчеркивает, что праздничные движения цен исторически склонны к откату. Подобно низколиквидным всплескам выходных дней, которые часто отыгрывают назад при возобновлении торгов, рождественские движения обычно затухают с возвращением ликвидности в январе.
Аналитики делают вывод: если не произойдет решительного прорыва в любом направлении, который существенно изменит структуру позиций и ожидания на 2026 год, криптовалюты, скорее всего, останутся в диапазоне. Рынок оказался зажат между снижающимся плечом, календарными действиями трейдеров и растущим хором противоречивых нарративов.
QCP Capital прогнозирует сохранение неопределенности до возвращения полноценной торговой активности в новом году. Следующая неделя покажет, сможет ли рынок сохранить хрупкое равновесие или праздничная торговля принесет традиционные сюрпризы.
С точки зрения машинного анализа данных, текущая ситуация напоминает декабрь 2017 года, когда институциональные игроки также массово фиксировали позиции. Однако сегодня структура рынка кардинально изменилась: появились биткоин-ETF, которые создают дополнительные корреляции с традиционными активами. Алгоритмические торговые системы, составляющие значительную долю объемов, могут усилить волатильность при низкой ликвидности, поскольку их стоп-лоссы срабатывают одновременно.
Анализ макроэкономических факторов показывает интересную деталь: рост золота на фоне застоя биткоина может сигнализировать о переоценке роли криптовалют как защитного актива. Центральные банки продолжают наращивать золотые резервы, игнорируя цифровые активы. Возможно, рынок тестирует гипотезу о том, способен ли биткоин сохранить статус «цифрового золота» в условиях геополитической неопределенности.
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
Сообщение QCP Capital предупреждает: пустеющий рынок готовит биткоину праздничные качели появились сначала на Hash Telegraph.
JOIN
