Индекс S&P 500 продемонстрировал рост на 82% за последние три года. Примечательно, что это происходило на фоне сокращения баланса Федеральной резервной системы (ФРС) на 27%. Рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе в 86%. Тем не менее экономическое напряжение нарастает. Ситуацию усугубляют разговоры о возможных кадровых перестановках в руководстве регулятора, The post Рост рынка акций США вопреки ужесточению политики ФРС и риски смены руководства appeared first on BeInCrypto.
Индекс S&P 500 продемонстрировал рост на 82% за последние три года. Примечательно, что это происходило на фоне сокращения баланса Федеральной резервной системы (ФРС) на 27%.
Рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе в 86%. Тем не менее экономическое напряжение нарастает. Ситуацию усугубляют разговоры о возможных кадровых перестановках в руководстве регулятора, что делает дальнейший курс монетарной политики менее предсказуемым.
Ралли на фондовом рынке в период количественного ужесточения (QT) бросает вызов устоявшимся рыночным догмам. Данные, представленные аналитиком Чарли Билелло, подтверждают этот разрыв. Фондовый рынок достиг новых вершин, тогда как активы центробанка сократились почти на четверть.
Общая доходность S&P 500 в сравнении с совокупными активами Федеральной резервной системы за три года. Чарли Билелло
Такая дивергенция указывает на то, что уверенность инвесторов теперь зависит от иных факторов. Аналитики выделяют альтернативные источники ликвидности, которые компенсируют политику QT:
Эксперты EndGame Macro поясняют, что рынки реагируют на ожидания будущей политики, а не только на текущие уровни баланса. Психологический аспект ликвидности играет ключевую роль. Инвесторы закладывают в цены будущие смягчения, игнорируя текущую жесткую позицию регулятора.
Вероятности снижения процентной ставки. Источник: CME FedWatch Tool
Однако стоит отметить важную деталь. Рост сосредоточен в узком кругу технологических мега-корпораций. Это искажает общую картину, скрывая слабость других секторов экономики.
Высокие показатели фондовых индексов маскируют глубокий экономический стресс. Корпоративные банкротства приближаются к 15-летним максимумам из-за роста стоимости заимствований. Одновременно с этим увеличивается просрочка по кредитным картам, автокредитам и студенческим займам.
Сектор коммерческой недвижимости страдает от падения стоимости объектов и ужесточения условий рефинансирования. Эти проблемы не находят полного отражения в топовых индексах. Причина в том, что малый бизнес и уязвимые отрасли там представлены слабо. Связь между динамикой S&P 500 и реальным состоянием экономики становится все более призрачной.
Рынок акций сегодня отражает преимущественно силу крупных фирм. Компании с надежными балансами чувствуют себя уверенно. В то же время бизнес, зависящий от кредитования или дискреционных расходов потребителей, сталкивается с серьезными трудностями.
Такое расслоение усложняет задачу для ФРС. Основные индексы сигнализируют о мягких финансовых условиях. Однако фундаментальные данные говорят о жестком давлении на многие сферы экономики.
Многие инвесторы ставят под сомнение эффективность текущего курса ФРС. Джеймс Торн охарактеризовал аппарат регулятора как раздутый и отстающий от реалий. Он призвал меньше полагаться на комментарии чиновников при анализе рынка.
Скотт Бессент также выступил с резкой критикой в недавней дискуссии.
«ФРС превращается в безусловный базовый доход для докторов экономических наук. Я не понимаю, чем они занимаются. Они никогда не бывают правы… Если бы авиадиспетчеры работали так же, никто бы не сел в самолет», — приводят пользователи слова Бессента.
Подобные высказывания отражают растущий скепсис в отношении способности центробанка прогнозировать экономические развороты. Критики утверждают, что политики реагируют с опозданием, лишь усиливая неопределенность.
Тем не менее консенсус-прогноз предполагает снижение ставки на 0,25% в эту среду.
Потенциальная смена лидерства в ФРС добавляет волатильности прогнозам. Кевин Хассетт рассматривается как вероятный преемник Джерома Пауэлла. Хассетт известен своей склонностью к мягкой монетарной политике. Его назначение может повысить инфляционные ожидания.
Эта перспектива уже повлияла на долговой рынок. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла. Инвесторы опасаются, что смягчение политики новым руководством подстегнет рост цен. Рынки закладывают в цены не только ближайшие сокращения ставок, но и общий сдвиг риторики в сторону стимулирования.
Доходность 10-летних казначейских облигаций растет на фоне инфляционных ожиданий и спекуляций о смене руководства. Гэри Блэк
Участники торгов ожидают два дополнительных снижения ставки на 25 базисных пунктов в 2026 году, вероятно, в марте и июне. Если Хассетт возглавит ФРС уже в феврале, влияние Пауэлла в оставшуюся часть срока будет минимальным.
Переходный период делает ориентиры политики менее ясными. Центробанк пытается балансировать между инфляцией выше целевого уровня и устойчивой экономикой в условиях жестких финансовых условий. Любая ошибка в тайминге может либо вновь разогнать цены, либо спровоцировать рецессию.
Чарли Билелло напоминает, что исторически «бычьи» рынки длятся в пять раз дольше «медвежьих». Это подчеркивает важность стратегии накопления капитала. Однако текущее ралли имеет свои риски. Концентрация прибыли в одном секторе и сомнения в компетентности ФРС ставят под вопрос устойчивость роста при смене монетарного курса.
The post Рост рынка акций США вопреки ужесточению политики ФРС и риски смены руководства appeared first on BeInCrypto.
JOIN
