Начало декабря для MicroStrategy ознаменовалось значительным обвалом: рыночная капитализация компании опустилась ниже стоимости ее биткоин-активов, что вскрыло глубокую обеспокоенность инвесторов относительно существующих рисков. The post Капитализация MicroStrategy упала ниже стоимости биткоин-резервов appeared first on BeInCrypto.
Начало декабря обернулось для MicroStrategy серьезным испытанием. Рыночная оценка компании кратковременно опустилась ниже чистой стоимости криптовалютных активов, которыми она владеет. Ситуация возродила опасения участников рынка по поводу использования кредитного плеча и общей финансовой устойчивости эмитента.
В начале торгов в понедельник акции компании резко упали до отметки $156. Это снижение привело к сокращению капитализации бизнеса до $45 млрд.
Текущие резервы MicroStrategy составляют 650 000 BTC. Их рыночная стоимость оценивается приблизительно в $55,2 млрд. Сложилась редкая ситуация, когда фондовый рынок оценил бизнес дешевле, чем базовый актив на его балансе.
Однако следует учитывать долговую нагрузку. Обязательства компании составляют $8,2 млрд. Если вычесть эту сумму и прибавить денежные резервы в размере $1,4 млрд, чистая стоимость биткоин-позиции (NAV) составит около $48,4 млрд.
На минимуме торговой сессии акции стоили на $3,4 млрд меньше этого скорректированного показателя.
Подобный дисконт стал неожиданностью для трейдеров. Обычно бумаги MicroStrategy торгуются со значительной премией. Рынок традиционно закладывает в цену агрессивную стратегию накопления биткоина, которую продвигает Майкл Сэйлор. Кроме того, акции выполняют роль регулируемого инструмента для доступа к криптовалюте. Распродажа в понедельник свела эту надбавку к минимуму.
К середине дня коэффициент mNAV частично восстановился до уровня 1,16. Этот индикатор отражает соотношение цены акций к чистой стоимости активов. Текущая премия в 16% выглядит скромно по сравнению с показателями начала 2025 года, когда она превышала 50%.
Ключевые показатели MSTR на 1 декабря. Источник: Strategy
Резкая переоценка активов отражает рост тревожных настроений среди инвесторов. С октября курс первой криптовалюты скорректировался с $125 000 до $85 500. Это падение стерло десятки миллиардов долларов «бумажной» прибыли с баланса компании.
Снижение котировок совпало с уменьшением ликвидности на рынке. Также наблюдается отток капитала из ETF и общий пересмотр аппетита к риску в индустрии.
Критики вновь обратили внимание на уязвимость долгосрочного плана Сэйлора. Компании необходимо обслуживать долг вне зависимости от динамики курса биткоина. Это обстоятельство усиливает давление на менеджмент и вынуждает искать пути для привлечения нового капитала.
Ряд экспертов также предупреждает о системных рисках. Позиция MicroStrategy стала настолько масштабной, что компания не сможет существенно сократить риски без дестабилизации всего рынка.
Тем не менее корпорация остается крупнейшим в мире публичным держателем биткоина. Стоимость ее активов по-прежнему превышает рыночную капитализацию самого бизнеса.
График цены акций MSTR на 1 декабря. Источник: Google Finance
Отскок котировок во второй половине дня свидетельствует о сохранении интереса инвесторов. Участники рынка не готовы полностью отказываться от актива, но теперь оценивают риски гораздо жестче.
MicroStrategy входит в декабрь с минимальным разрывом между капитализацией и стоимостью активов за последние годы. Это может сигнализировать о поворотном моменте в восприятии рынком стратегии использования заемных средств для покупки криптовалюты. Дальнейшее развитие событий зависит от стабилизации курса биткоина и ответных шагов руководства компании.
The post Капитализация MicroStrategy упала ниже стоимости биткоин-резервов appeared first on BeInCrypto.
JOIN
