S&P понизило до минимума оценку стабильности Tether

Рейтинговое агентство S&P Global Ratings снизило оценку стабильности Tether до пятого уровня — минимального по собственной шкале компании.

Аналитики объяснили решение ростом доли рисковых активов в обеспечении стейблкоина USDT. По их мнению, текущего буфера капитала может не хватить для покрытия убытков при падении курса биткоина.

Первая криптовалюта сейчас составляет около 5,6% от совокупного объема «стабильной монеты» в обращении. Показатель превышает запас прочности в 3,9%, зафиксированный в аттестации за третий квартал. Существенное снижение цены биткоина в сочетании с убытками по другим высокорисковым позициям грозит стейблкоину потерей полного обеспечения.

Доля рисковых активов в резервах Tether на 30 сентября выросла до 24%. Годом ранее этот показатель составлял 17%. В эту категорию S&P включает первую криптлвалюту, золото, обеспеченные займы, корпоративные облигации и инвестиции с ограниченным раскрытием информации. Агентство также отметило недостаточную прозрачность данных о кастодианах и партнерах эмитента.

Значительная часть резервов USDT по-прежнему размещена в краткосрочных казначейских облигациях США. Однако структура хранения активов не обеспечивает защиту инвесторов на уровне регулируемых рынков. 

Запасы не отделены от собственных средств компании, а доступ к погашению остается сложным. Оценка может улучшиться при сокращении доли рисковых инструментов и раскрытии деталей о кредитоспособности банков-партнеров.

Ардоино возмущен

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино отверг выводы агентства. Он заявил, что компания «с гордостью носит пренебрежение S&P».

to S&P regarding your Tether rating: We wear your loathing with pride.The classical rating models built for legacy financial institutions, historically led private and institutional investors to invest their wealth into companies that despite being attributed investment grade…

Глава компании назвал модели оценки устаревшими и неподходящими для новой финансовой системы. Он подчеркнул, что эмитент обладает избыточным капиталом и высокой прибыльностью.

USDT остается доминирующим стейблкоином с рыночной капитализацией в $184,5 млрд.

Проблемы в Уругвае

Tether прекратит операционную деятельность в Уругвае, пишет El Observador со ссылкой на источники в Министерстве труда и социального обеспечения. Решение приведет к увольнению 30 из 38 сотрудников местного подразделения.

Основной причиной ухода стали высокие тарифы на электроэнергию и отсутствие гибкой ценовой политики для крупных инвесторов.

Tether планировала вложить в экономику Уругвая $500 млн. Проект предусматривал строительство трех дата-центров в департаментах Флорида и Такуарембо с потреблением 165 МВт, а также создание собственной ветровой и солнечной электростанции мощностью 300 МВт.

Из запланированной суммы компания успела инвестировать более $100 млн. Еще $50 млн предназначались для инфраструктуры, которую планировали передать государственной энергокомпании UTE.

Бизнес стал нерентабельным из-за действующих сетевых сборов и контрактной модели. С ноября 2023 года Tether пыталась согласовать более конкурентные тарифы и предлагала перейти на другую схему подключения, выгодную для обеих сторон. 

Договориться с регуляторами не удалось, и компания сочла дальнейшие инвестиции экономически бессмысленными.

Переводы в стейблкоине USDT0

Совокупный объем транзакций в USDT0 от Everdawn Labs превысил $50 млрд. Пятая часть этой суммы пришлась только на ноябрь.

Сеть достигла этого показателя за 10 месяцев с момента запуска в январе 2025 года. За это время актив использовали в более чем 415 000 операций в 15 блокчейнах. В список поддерживаемых сетей входят Ethereum, Arbitrum, Solana, HyperLiquid, а также L2-решения на базе биткоина — Corn и Rootstock.

USDT0 — ончейн-версия оригинального USDT. Актив позволяет использовать стейблкоин в сетях, где нет его нативной эмиссии. Токены выпускаются через стандарт Omnichain Fungible Token от LayerZero и обеспечены оригинальными монетами в соотношении 1:1.

Ардоино назвал технологию «эволюцией пользовательского опыта», которая превращает «стабильные монеты» из актива одного блокчейна в «настоящую связную денежную инфраструктуру».

Эмитент Everdawn Labs также управляет кроссчейн-версией золотого токена XAUT0. По словам соучредителя проекта Кевина М., инициатива начиналась как «стартап внутри экосистемы Tether». Первичный выпуск актива состоялся в L2-сети Ink от биржи Kraken.

Напомним, по итогам девяти месяцев 2025 года чистая прибыль Tether International превысила $10 млрд.