Plasma теряет 85 процентов за шесть недель. Что пошло не так с XPL и почему сеть рухнула после взрывного старта

Plasma ворвалась в индустрию как один из самых громких релизов 2025 года. Новый Layer-1 блокчейн, созданный специально для платежей в стейблкоинах, получил поддержку громких имен — Питера Тиля, Tether и Bitfinex.

Запуск в конце сентября казался идеальным: всего за две недели сеть собрала более 6,3 млрд долларов в стейблкоинах и вышла на TVL в 8,4 млрд долларов. Нативный токен XPL вырос выше 1,50 доллара.

Сегодня картина противоположная. К 23 ноября 2025 года XPL упал к 0,20 доллара, потеряв 85 процентов стоимости. Стейблкоины на сети сократились с 6,3 млрд до 1,78 млрд, а TVL просел до 2,7 млрд. Проект, который должен был стать «финансовым L1 для стейблкоинов», теперь борется за выживание.

Ранний рост Plasma оказался иллюзией — его держал только фарминг

Ускоренный приток ликвидности обеспечивали агрессивные программы yield farming. Около 65 процентов всех стейблкоинов в Plasma были размещены в лендинговых протоколах ради XPL-наград.

Но как только цена XPL начала снижаться:

• доходность упала в долларовом выражении
• пользователи стали выводить стейблкоины
• ликвидность начала утекать на другие сети

Отток не остановился до сих пор. Фарминг обеспечивал стартовый рост, но не мог удерживать долгосрочный спрос. Как только токен перестал выполнять роль стимулятора, пользователи ушли.

Поставка токенов давит рынок каждую неделю

Ситуацию ухудшает график эмиссии XPL. Регулярные разблокировки для ранних инвесторов и команды создают:

• постоянное увеличение предложения
• минимум спроса
• дополнительное давление на цену

На следующей неделе ожидается крупнейшая разблокировка 18,13 млн долларов в XPL, которые попадут на рынок и могут вызвать новый раунд продаж. Рынок уже готовится к повторной волне давления, а инвесторы сокращают позиции.

Активность в сети растет, но не там, где нужно

Ежедневное количество транзакций в Plasma держится на высоких уровнях. Однако структура этих операций вызывает вопросы:

• большая часть стейблкоинов остается в пулах лендинга
• реальные платежи и переводы — минимальны
• сеть до сих пор не используется как платежная система, ради которой была создана

Без реального использования и устойчивого спроса на стейблкоин-функции Plasma рискует остаться цепочкой для временной ликвидности — и ничего больше.

Где может появиться отскок

Некоторые аналитики считают, что в районе 0,224–0,23 доллара может сформироваться короткий шорт-сквиз. Причина проста:

Если цена протестирует эти уровни и поднимется выше, часть шортов будет вынуждена закрываться, что может дать краткосрочный импульс XPL вверх.

Но такой сценарий будет лишь техническим отскоком, а не разворотом тренда.

Почему Plasma рухнула — коротко и по сути

• Plasma привлекла огромные капиталы слишком быстро, но главным драйвером был фарминг.
• Как только XPL начал падать — стимул исчез.
• Постоянные разблокировки давят цену.
• Сеть до сих пор не получила реальных платежных сценариев.
• Стейблкоины продолжают уходить, ликвидность — сокращаться.

Чтобы развернуть тренд, Plasma требуется не маркетинг, а реальное использование: интеграции, торговые сервисы, платежные партнеры, инструменты для мерчантов. Пока этого нет — доверие не восстановится.

Что дальше?

Plasma остается сетью с сильной поддержкой крупных игроков, но успех первого месяца оказался временным. Проекту нужен переход от «фарминг-экономики» к «платежной экономике».

Если разработчики не создадут реальные сценарии использования, XPL рискует повторить путь десятков L1-сетей, которые взрывались на старте — и исчезали спустя несколько месяцев.

Читать далее: Биткоин восстанавливается до $87 000 после худшей недели года