Последние недели крипторынок движется вниз почти без остановки. Но, по мнению Тома Ли, председателя BitMine и сооснователя Fundstrat, это не просто реакция на макроэкономику. Он считает, что рынок переживает скрытый кризис ликвидности среди маркетмейкеров — и именно это тянет цены вниз, усиливая распродажи. Крах 10 октября стал ударом по маркетмейкерам Том Ли делится своим текущим […]
Последние недели крипторынок движется вниз почти без остановки. Но, по мнению Тома Ли, председателя BitMine и сооснователя Fundstrat, это не просто реакция на макроэкономику. Он считает, что рынок переживает скрытый кризис ликвидности среди маркетмейкеров — и именно это тянет цены вниз, усиливая распродажи.
Том Ли делится своим текущим взглядом на рынок
В интервью CNBC Том Ли заявил, что события 10 октября, когда рынок потерял рекордные 20 млрд долларов за считанные часы, «застали многих маркетмейкеров врасплох». Массовые ликвидации и обвал цен создали на их балансах крупные разрывы.
Маркетмейкеры оказались в ситуации двойного давления:
Как следствие, маркетмейкеры вынуждены уменьшать свои балансовые позиции, продавать активы и снижать ликвидность, что ещё сильнее давит на рынок.
«Если на балансе образуется дыра, ее нужно закрыть. Чтобы поднять капитал, им приходится сокращать торговую активность. А когда цены падают, они вынуждены продавать еще больше», — объясняет Ли.
Ли сравнил роль маркетмейкеров в крипте с ролью центральных банков на традиционных рынках. Они обеспечивают ликвидность и сглаживают скачки. Но когда они сами испытывают дефицит капитала, рынок становится более хрупким, а волатильность усиливается.
По его словам, именно это «медленное капание» — небольшие, но постоянные распродажи последних недель, отражает скрытый стресс среди маркетмейкеров.
Биткоин стоил более 121 000 долларов до резкого обвала в октябре. Сейчас цена находится около 86–87 тысяч, и львиная доля рынка следует тому же сценарию.
Ли считает, что сейчас происходит разгрузка и восстановление балансовых позиций маркетмейкеров — процесс, который может занять еще пару недель.
Он напомнил аналогичную ситуацию в 2022 году: тогда рынку потребовалось около восьми недель, чтобы избавиться от последствий крупной ликвидации. Сейчас прошло всего шесть недель.
«Крипторынок — в том числе биткоин и эфир, в каком-то смысле является опережающим индикатором для фондового рынка, потому что реагирует первым. И сейчас мы видим хромающую ликвидность, которая еще не восстановилась», — сказал Ли.
Если гипотеза Ли верна, то текущее снижение — не паника розничных инвесторов и не капитуляция. Это техническое давление, вызванное ограничениями ликвидности у крупнейших участников рынка.
Это означает:
По мнению Ли, рынок приблизился к концу фазы капитального стресса, но еще не вышел из нее. Если маркетмейкеры восстановят ликвидность в ближайшие недели, рынок сможет начать движение вверх. Но если давление сохранится, крипторынок может оставаться слабым вплоть до конца квартала.
Читать далее: Zcash растет вопреки падению биткоина. Почему ZEC может пройти еще 49 процентов вверх
JOIN
