Индекс S&P 500 торгуется на уровнях, которых рынок не видел со времён пузыря доткомов. Но если тогда инвесторы паниковали, сегодня на Уолл-стрит скорее подстраиваются под новые реалии. Как отмечает Yahoo Finance, всё больше аналитиков задаются вопросом, что теперь считать нормой. То, что раньше выглядело тревожным сигналом, сегодня воспринимается как новый стандарт — на фоне роста […]
Индекс S&P 500 торгуется на уровнях, которых рынок не видел со времён пузыря доткомов. Но если тогда инвесторы паниковали, сегодня на Уолл-стрит скорее подстраиваются под новые реалии.
Как отмечает Yahoo Finance, всё больше аналитиков задаются вопросом, что теперь считать нормой. То, что раньше выглядело тревожным сигналом, сегодня воспринимается как новый стандарт — на фоне роста интереса к ИИ, сильной отчётности техногигантов и погони инвесторов за доходностью.
Савита Субраманиан, стратег по акциям в Bank of America, на этой неделе заявила клиентам, что, возможно, пришло время принять высокие мультипликаторы как новый стандарт.
«Возможно, нам стоит закрепиться за сегодняшними оценками как за новой нормой, а не ждать возврата к средним уровням прошлых лет», — написала она в своём обзоре в среду.
По словам Сэма Стоуволла, главного инвестиционного стратега CFRA Research, сейчас S&P 500 торгуется с премией около 40% к долгосрочному среднему значению форвардных оценок. Однако если сравнивать только последние пять лет, разрыв сокращается до однозначных величин. Именно за это время на рынке закрепилось доминирование техногигантов — и по капитализации, и по прибыли.
ФРС тоже следит за перегретым рынком. На прошлой неделе Джером Пауэлл заявил, что акции выглядят «довольно высоко оценёнными». Его слова тут же сравнили с речью Алана Гринспена в 1996 году о «иррациональном изобилии» — за три года до того, как лопнул пузырь доткомов. Но несмотря на предостережения главы ФРС, большинство аналитиков не называют происходящее пузырём.
Сонали Басак, главный инвестиционный стратег iCapital, в посте на LinkedIn отметила, что инвесторам не стоит пытаться угадать вершину рынка. Она процитировала Барри Ритхольца, CIO Ritholtz Wealth Management:
«Если вы пытаетесь предсказать точку разворота, шансы против вас».
Он напомнил, что после предупреждения Гринспена Nasdaq успел вырасти в пять раз, прежде чем рухнул.
Разговоры о переоценке рынка идут уже не первый год. Но сейчас стратеги смотрят на прибыль и видят другое. В аналитической записке Эд Ярдени отметил, что P/E по S&P 500 сейчас на уровне 22,8. Это много, но всё же ниже 25,0 — показателя накануне обвала 1999 года.
Читайте также: Mr. Beast продолжает скупать ASTER несмотря на обвинения в инсайде
Ярдени также подчеркнул ключевое отличие. В эпоху доткомов IT и коммуникационные компании составляли 40% индекса S&P 500, но приносили лишь 23% прибыли. Сегодня их доля в индексе — 44%, а вклад в прибыль уже 37%. Разрыв заметно сократился, и для части аналитиков это аргумент в пользу того, что текущие оценки более устойчивы.
Джин Голдман, инвестиционный директор Cetera Financial Group, в интервью Yahoo Finance отметил, что 2025 год выдался сильным, но это не означает скорого обвала.
«Мы ожидаем коррекцию — может быть на 3%, может на 5%», — сказал он.
При этом такие просадки он видит скорее как возможность для покупок. По его словам, полноценного медвежьего рынка ждать не стоит, пока в экономике нет признаков рецессии, а сейчас экономика выглядит слишком устойчивой для этого.
В качестве факторов роста Голдман назвал сильный ВВП, устойчивые траты потребителей и большие объёмы неработающих денег, которые могут пойти в акции. По его мнению, главный риск сегодня — не падение, а так называемый melt-up, резкий рывок вверх на фоне страха инвесторов «упустить момент».
Читайте также: Динамика BTC остаётся между нейтральной и медвежьей — CryptoQuant
С прогнозами по прибыли на 2026 год и ожиданиями новых снижений ставок от ФРС рынок акций может оставаться дорогим ещё какое-то время. И если это действительно новая норма, то, как отмечают аналитики, инвесторам стоит перестать сравнивать ситуацию с прошлым и сосредоточиться на факторах, которые формируют сегодняшние оценки.
JOIN
