QCP Capital видит в снижении ставки управление рисками, а не смену курса ФРС США

Трейдинговая фирма QCP Capital выпустила новый отчет, в котором анализирует изменение настроений на финансовых рынках — от паники к пересмотру стратегий. Аналитики компании отмечают, что данные по индексу расходов на личное потребление (PCE) теперь будут определять форму кривой доходности, а не общий режим денежно-кредитной политики.

Федрезерв снизил ставку на 25 базисных пунктов

Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэл (Jerome Powell) охарактеризовал снижение ставки как управление рисками в условиях ослабления динамики на рынке труда. Сокращение на 25 базисных пунктов вновь открыло путь к смягчению политики, однако прогнозы членов комитета указывают лишь на осторожный подход к снижению ставок.

Эксперты QCP Capital подчеркивают, что при сохраняющейся устойчивой активности и базовой инфляции около 3% цикл смягчения выглядит сомнительным, если только не появятся четкие признаки замедления роста экономики. ФРС склоняется в сторону поддержки занятости, но будет действовать осторожно с учетом стабильной дезинфляции, неопределенности с тарифами и риска стимулирования кредитования в условиях экономической силы.

Новый взгляд на справедливую ставку

Губернатор ФРС Стивен Миран (Stephen Miran) утверждает, что политика остается слишком ограничительной относительно более низкой нейтральной ставки. По его мнению, демографические факторы, иммиграция и другие структурные силы закрепляют справедливую ставку по федеральным фондам на уровне «середины 2%» — значительно ниже текущих значений. Это говорит о том, что барьер для дополнительных сокращений может быть ниже, чем предполагают только прогнозы членов комитета.

Долгосрочные процентные ставки выросли под давлением увеличенной премии за риск и избыточного предложения облигаций, несмотря на то что краткосрочные ставки закрепились на новых уровнях после решения ФРС. Акции достигли новых максимумов. Золото кратковременно превысило отметку $3 700 за унцию, однако затем откатилось назад.

Доллар укрепляется на фоне неопределенности

Доллар США укрепился вместе с казначейскими облигациями, что поднимает вопрос о том, не завершилась ли наконец массовая игра на понижение доллара Падение USD в первой половине 2025 года отражало потоки капитала, расхождение в политике и проблемы управления. После того как первое снижение ставки уже состоялось, а Европа и Япония больше не показывают явного превосходства в экономических показателях, риск разворота движения доллара становится реальным.

QCP Capital по-прежнему видит доллар слабым к концу года из-за расхождения в денежно-кредитной политике разных стран и ожиданий дальнейшего смягчения со стороны ФРС. Однако отскок американской валюты после заседания Федрезерва на прошлой неделе показывает, что движение курса будет нестабильным.

Золото и биткоин в фокусе инвесторов

Золото достигло рекордных отметок, что отражает сомнения инвесторов в способности ФРС вернуться к жесткой политике. Это поддерживает повышенный спрос на защитные активы. Биткоин следует похожей логике, хотя его колебания гораздо более резкие.

Потребительские расходы в США остаются стабильными, несмотря на дискуссии о новых тарифах, а компании восстановили товарные запасы. Рынок труда демонстрирует осторожное поведение — работодатели не спешат с наймом, но и увольнения происходят медленно. Это не говорит о серьезных проблемах в экономике.

Снижение ставки дает ФРС время для анализа ситуации, но не решает фундаментальных вопросов государственных финансов. Министерству финансов США придется больше полагаться на краткосрочные векселя и корректировку структуры заимствований, что будет поддерживать повышенную доходность по долгосрочным облигациям.

Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram

Сообщение QCP Capital видит в снижении ставки управление рисками, а не смену курса ФРС США появились сначала на Hash Telegraph.