Экономист и автор книги «The Bitcoin Standard» Саифеддин Аммус предупредил, что финансовая система Аргентины близка к обрушению. Он назвал стратегию президента Хавьера Милей «долговой и инфляционной схемой Понци», которая держится на чрезмерно высоких доходностях гособлигаций и постоянной эмиссии песо. «Финансовый велосипед» под угрозой В центре критики находится так называемая bicicleta financiera — краткосрочные облигации с […]
Экономист и автор книги «The Bitcoin Standard» Саифеддин Аммус предупредил, что финансовая система Аргентины близка к обрушению. Он назвал стратегию президента Хавьера Милей «долговой и инфляционной схемой Понци», которая держится на чрезмерно высоких доходностях гособлигаций и постоянной эмиссии песо.
В центре критики находится так называемая bicicleta financiera — краткосрочные облигации с доходностью, превышающей темпы девальвации национальной валюты. Для многих аргентинцев спекуляции с госдолгом стали единственным способом защитить сбережения.
По словам Аммуса, схема нежизнеспособна: для выплаты таких процентов государство вынуждено печатать новые деньги, что еще быстрее обесценивает песо. «Эта bicicleta не может работать вечно», — написал он.
Несмотря на валютные интервенции на $540 млн, песо пробило целевой коридор. Доходности по облигациям достигли 88%, фондовый рынок обвалился, а доверие инвесторов продолжает падать.
Аммус подчеркнул, что как только темпы девальвации превысят доходность облигаций, держатели начнут массово избавляться и от бумаг, и от валюты. Это может вызвать бегство в доллар или биткоин.
«Песо падает, облигации падают, и правительство остается лишь с просьбой о спасении к МВФ», — написал он.
По оценке Аммуса, объем carry trade в Аргентине составляет от $40 до $80 млрд в краткосрочном долге. Эти деньги уходят из реального сектора и превращаются в игру на обесценивание.
Он отметил, что крупнейшие выигрыши получают иностранные институты, включая JPMorgan, которые умеют правильно входить и выходить из этой «русской рулетки».
Аммус считает, что отказ президента ликвидировать центральный банк обнажает несостоятельность его либертарианской риторики.
«Чем дольше работает эта схема, тем разрушительнее последствия. Это не идеализм требовать остановки Понци — это практическая необходимость», — заявил он.
Критика политики Милейи усилилась на фоне февральского скандала. Президент опубликовал пост с поддержкой мемкойна Libra (LIBRA), после чего его капитализация взлетела до $4 млрд, а затем рухнула на 94%. Инвесторы потеряли сотни миллионов долларов, а оппозиция даже призвала к импичменту.
В июне антикоррупционное ведомство заявило, что Милейи не нарушил закон: пост был сделан с личного аккаунта и отражал его собственные взгляды. Тем не менее, репутационные издержки для администрации оказались серьезными.
Аргентина снова оказалась на грани валютного кризиса. Если песо продолжит падение, а облигации утратят привлекательность, часть капитала может перейти в биткоин. Для многих инвесторов он становится «выходом из системы», когда традиционные инструменты защиты перестают работать.
Читать далее: Bitwise подала заявку на запуск Avalanche ETF, присоединившись к VanEck и Grayscale
JOIN
