Индекс S&P 500 больше не даёт чёткой картины происходящего в экономике, как это было раньше. На первый взгляд он выглядит уверенно, но только благодаря горстке гигантов из техсектора — таких как Nvidia, Microsoft и Meta — которые тащат его вверх с беспрецедентной силой. Проблема в том, что эти мегакорпорации теперь составляют около трети общей капитализации […]
Индекс S&P 500 больше не даёт чёткой картины происходящего в экономике, как это было раньше. На первый взгляд он выглядит уверенно, но только благодаря горстке гигантов из техсектора — таких как Nvidia, Microsoft и Meta — которые тащат его вверх с беспрецедентной силой.
Проблема в том, что эти мегакорпорации теперь составляют около трети общей капитализации всего индекса. Получается, что всего семь компаний искажают сигнал от всех пятисот компаний.
Раньше S&P 500 считался надёжным опережающим индикатором — его даже включали в десятифакторный индекс Conference Board. Но теперь эта функция под вопросом. Реальную картину всё чаще показывает не сам индекс, а условный «S&P 495» — то есть всё остальное, что за пределами большой семёрки.
С начала 2025 года индекс S&P 500 вырос более чем на 8%. Но это число вводит в заблуждение, если смотреть на рынок шире. Семь крупнейших компаний в индексе прибавили в среднем свыше 14%, а медианный рост среди них превышает 20%.
А как насчёт остальных 493 компаний? Их средний и медианный прирост — чуть выше 5%. Такая разница показывает, насколько индекс стал перегружен на верхушке.
Читайте также: Инвесторы в облигации ждут от Пауэлла сигнала на снижение ставки в сентябре
ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (тикер RSP), где все акции имеют одинаковый вес, на этой неделе просел на 0,1%. В то же время классическая версия индекса, где вес распределяется по капитализации, потеряла более 1%. Если убрать техгигантов, картинка будет совсем другой.
Секторы, которые весь год отставали — энергетика, недвижимость и здравоохранение — наконец-то показывают динамику. На этой неделе именно они в плюсе, тогда как те самые техгиганты, которые вели рынок с начала года, теперь выступают слабее.
Причём искажается не только S&P 500. Индекс малой капитализации Russell 2000, который почти весь год топтался с приростом в 1,6%, в августе подскочил на 2,5% — и обогнал S&P 500, который за то же время прибавил меньше 1%.
Если макроусловия улучшатся или ФРС начнёт снижать ставки, именно более мелкие и закредитованные компании могут выстрелить первыми. Но из-за того, насколько S&P 500 перегружен, такие сигналы могут попросту не отразиться в индексе. В итоге даже начавшееся восстановление экономики может остаться невидимым в структуре индекса.
Сейчас и Уолл-стрит выглядит вяло. В четверг фьючерсы на американские акции почти не двигались. Dow прибавил символические 50 пунктов, а S&P 500 и Nasdaq 100 выросли всего на 0,1%.
Читайте также: Kraken и Backed запускают токенизированные акции в сети Tron
Такое боковое движение стало продолжением пяти подряд убыточных сессий. S&P 500 просел на 0,4%, Nasdaq потерял 0,34%, а Dow упал на 152,81 пункта, или 0,34%. Тренд очевиден: бычий рынок устал, а ралли техгигантов постепенно сдувается.
Даже поведение отдельных акций указывает на нестабильность. Акции Mastercard в июне откатились к своей 200-дневной скользящей средней, затем пошли вверх, пробили сопротивление и вплотную приблизились к историческому максимуму в районе $595. Уже в мае бумага отыграла все потери первого квартала, а в начале июня обновила рекорд — после чего снова опустилась к 200-дневному уровню. Сейчас она как раз стоит у этой границы, в ожидании нового импульса.
JOIN
