18 июля 2025 года президент Дональд Трамп подписал федеральный закон GENIUS Act, положив начало полноценной регуляции «стабильных монет» в США. Это стало переломным моментом как для американского крипторынка, так и для глобальной индустрии цифровых активов, поскольку крупнейшая экономика мира официально открыла двери для легального оборота долларовых стейблкоинов. Теперь крупнейшим игрокам — банкам, корпорациям и целым […]
18 июля 2025 года президент Дональд Трамп подписал федеральный закон GENIUS Act, положив начало полноценной регуляции «стабильных монет» в США. Это стало переломным моментом как для американского крипторынка, так и для глобальной индустрии цифровых активов, поскольку крупнейшая экономика мира официально открыла двери для легального оборота долларовых стейблкоинов.
Теперь крупнейшим игрокам — банкам, корпорациям и целым государствам — неизбежно придется подхватывать глобальный тренд. ForkLog разобрался, как будет выглядеть гонка за лидерство в сегменте стейблкоинов нового поколения.
Китай
В 2021 году материковый Китай запретил майнинг и операции с криптовалютами. Но на фоне новой мировой волны регуляции стейблкоинов 11 июля 2025 года в Гонконге состоялась встреча Комиссии по надзору и управлению государственными активами Шанхая с представителями местных органов власти. Так чиновники отреагировали на призывы экспертов и крупных компаний разработать «стабильную монету» с привязкой к юаню.
«Учитывая мощную финтех-экосистему Китая, у него есть потенциал стать ключевым игроком в формировании будущего платежей на основе блокчейна», — прокомментировал директор LVRG Research Ник Рак.
В июне на Lujiazui Forum директор Народного банка Пань Гуншэн заявил о расширении международного использования цифрового юаня, создании международного центра e‑CNY и стремлении к многополярной валютной системе.
Бизнес тоже не остается в стороне. Компания электронной коммерции JD.com и финтех-гигант Ant Group призвали центробанк разрешить выпуск стейблкоинов на базе юаня, чтобы противостоять растущему влиянию криптовалют, привязанных к доллару США. Компании планируют подать заявки на получение лицензий на эмиссию монет в Гонконге.
Участники рынка утверждают, что любые изменения в Китае могут даваться нелегко, поскольку контроль за движением капитала в стране, вероятно, станет основным препятствием для развития стейблкоинов. Но активные обсуждения уже идут и, возможно, на фоне принятия США GENIUS Act процесс соответствующего регулирования в КНР пойдет гораздо быстрее.
Евросоюз
30 июня 2024 вступили в силу технические требования MiCA. Во-первых, эмитенты стейблкоинов должны получить лицензию в ЕС и быть зарегистрированы в соответствующем реестре. Во-вторых, компании-эмитенты обязаны раскрывать структуру резервов, поддерживающих стейблкоин, включая регулярные отчеты о ликвидности и хранении средств в надежных институтах.
Также MiCA устанавливает ограничения по объему операций: не более 1 млн транзакций в сутки или €200 млн в день — в противном случае актив может быть признан системно значимым и подпадет под надзор Европейского центрального банка.
В январе 2025 началось усиление контроля, когда ESMA выпустило требование об устранении с рынка нелицензированных токенов. В апреле представители ведомства также выразили обеспокоенность активной интеграцией криптовалют и TradFi. Среди рисков, связанных с этим процессом, в регуляторе назвали популярность стейблкоинов и ETF на цифровые активы.
Великобритания
Соединенное Королевство строит двухуровневую модель регулирования стейблкоинов: FCA займется базовой регистрацией эмитентов, резервами и кастоди, а Банк Англии — надзором за системно значимыми платежными токенами. Основные предложения уже вынесены на публичные консультации с последующим переходом к финальным правилам в 2026 году. Параллельно продвигается инициатива о запуске CBDC, однако Банк Англии готов рассматривать цифровой фунт только если убедится в его рентабельности.
Россия
В России подход к стейблкоинам развивается в рамках стратегии управляемой интеграции, сосредоточенной исключительно на международных расчетах. Базовый закон о цифровом рубле РФ вступил в силу 1 августа 2023 года. С марта 2024 года разрешен экспериментальный режим использования цифровых финансовых активов (ЦФА), включая «стабильные монеты», в международных платежах, но не внутри страны.
Центральный банк при этом выступает за ограничение использования частных стейблкоинов. Ожидается, что такие активы не признают законным средством платежа, оставляя поле только для цифрового рубля, который будет введен в оборот с 1 сентября 2026 года.
В феврале 2025 года зарегистрированная в Кыргызстане компания Old Vector эмитировала рублевый стейблкоин A7A5, выступающий элементом параллельной платежной системы.
Япония
С июня 2023 года Япония официально регулирует стейблкоины как «электронные платежные инструменты», выдаваемые только лицензированными банками, трастовыми компаниями или провайдерами платежей. Резервы должны храниться преимущественно внутри страны, с возможностью размещения до 50% в краткосрочных японских гособлигациях или депозитах.
Иностранные эмитенты могут работать через местных посредников, доказав соответствие требованиям FSA и обеспечив размещение резервов в Японии. Посредники обязаны выполнять KYC/AML, хранить средства раздельно и соблюдать Travel Rule.
Южная Корея
В июне 2025 года власти Южной Кореи объявили о намерении легализовать стейблкоины на базе воны при условии их полного обеспечения, наличия отдельной структуры резервов, лицензирования FSC, аудита, соблюдения KYC/AML и предоставления гарантий возврата средств. Центральный банк поддерживает идею, но требует постепенного внедрения.
Потенциальных эмитентов стейблкоинов и CBDC можно условно разделить на три большие категории: банки, бизнес, государство. У них есть одна общая потребность — стабильная работа. Однако в остальном критерии выбора подходящего блокчейна для выпуска монеты могут различаться.
Банковские стейблкоины: ставка на B2B и DeFi
Основной фокус в этой категории сделан на межбанковские переводы, в том числе трансграничные. Также необходима поддержка мультивалютных расчетов, поскольку банки часто оперируют несколькими валютами одновременно. Обязательным моментом является связь с существующими финансовыми решениями, такими как SWIFT и ISO 20022.
Еще одним немаловажным фактором является ликвидность на DeFi-рынках, так как многие банки вероятно захотят занять свою долю этого сегмента. Они наверняка будут пытаться встроиться в децентрализованные финансы на своих условиях. В будущем возможны институциональные DeFi-пулы, участие в которых будет осуществляться только по списку одобренных адресов и протоколов, прошедших KYC и AML. JPMorgan уже тестирует оказание подобных услуг в сетях Polygon и Base.
Бизнес-стейблкоин: ставка на массовые платежи и UX
Бизнесу от стейблкоинов нужна возможность оплаты товаров и услуг, включая микроплатежи, поэтому стоимость транзакций должна быть максимально низкой, а комиссии — прогнозируемыми. Компании в первую очередь мыслят пользовательским опытом (UX) и конверсией. Они не будут жертвовать удобством ради гипербезопасности или децентрализации. Все должно работать просто, быстро и понятно, массовый пользователь не готов к сид-фразам и комиссиям за газ, поэтому UX выходит на первое место. Обязательное условие — простая интеграция с инструментами электронной торговли.
Государственный стейблкоин: ставка на контроль и прозрачность
Государства готовы пожертвовать децентрализацией, удобством и совместимостью, если это позволит им полностью контролировать оборот средств, поэтому их вполне устроит централизованная блокчейн-архитектура (или гибрид). В первую очередь им нужен контроль над денежной массой (эмиссия, списания, заморозки) и противодействие преступности, коррупции, теневой экономике.
Для большинства стран будут обязательны стратегическая автономия и технический суверенитет, приоритет локальным или национальным разработкам. К примеру, крайне маловероятно, что США выпустят CBDC на TRON, а вот Россия или Китай — теоретически возможно. Обязательным фактором является хорошая программируемость, так как необходимы встроенные правила для выплаты субсидий, пособий, сбора налогов и условия трат (например, субсидии можно потратить только на еду и жилье). Для сельских районов и нецифровизированного населения необходима функция офлайн-транзакций, без доступа к интернету.
Как стейблкоины вытесняют традиционные банки — рассказывает Gem WalletEthereum
CBDC: скорее нет. Сеть слишком децентрализованная, ограниченная в контроле, медленная и дорогая.
Банковский стейблкоин: подходит частично, в DeFi сегменте. Используется в пилотных проектах, особенно через L2.
Бизнес-стейблкоин: возможно, но как один из вариантов.
Без сомнения это самая развитая блокчейн-экосистема с высокой ликвидностью, которой не упустят возможности воспользоваться банки. Но основная сеть слишком медленная и дорогая для массовых платежей, так что финансовым институтам придется разрабатывать кроссчейн-стейблкоины — отдельно для DeFi и отдельно для переводов.
Ripple
CBDC: подходит. XRP Ledger давно тестируется центральными банками.
Банковский стейблкоин: отлично подходит благодаря интеграции со SWIFT и ISO 20022.
Бизнес-стейблкоин: ограниченно.
Ripple изначально ориентирован на банковские переводы и ликвидность, имеет поддержку мультивалютных счетов. Есть возможность заморозки средств. Достаточно высокая скорость и низкие комиссии (около 1500 TPS, комиссия ~0,00001 XRP). Поддерживает CBDC Private Ledger — специализированное решение для центробанков. Используется в пилотах ЦБ Бутана, Колумбии, Черногории, Палау.
Stellar
CBDC: подходит, но не так, как Ripple.
Банковский стейблкоин: подходит, поскольку хорошо адаптирован для трансграничных B2B-переводов.
Бизнес-стейблкоин: отлично подходит для массовых и дешевых платежей.
Stellar — младший брат Ripple, но с более децентрализованной архитектурой и большей нацеленностью на UX и массовую доступность, включая платежи через SMS и мобильные кошельки. Имеет партнерство с MoneyGram, Circle, IBM World Wire и принимает участие в CBDC-пилотах.
BNB Chain
CBDC: маловероятно. Центральные банки вряд ли выберут коммерчески ориентированную платформу.
Банковский стейблкоин: ограниченно. Возможен пилот, но доверие западных регуляторов низкое, более подходит для стран БРИКС.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Широко используется электронной торговле, Web3-коммерции и платежных решениях.
Технически удобная сеть с высокой скоростью (~2000 TPS) и низкими комиссиями (~$0,05). Имеет высокую ликвидность и объемы на DEX, что очень интересно для банков, однако не поддерживает SWIFT и ISO 20022. Обладает EVM-совместимостью и мощной инфраструктурой — от кошельков до SDK.
На базе BNB Chain уже работают крупные бизнес-стейблкоины (USDT, USDC, TUSD). Однако высокая централизация и регуляторные риски делают платформу малопригодной для CBDC и банков. Нет встроенного KYC, что еще больше ограничивает институциональное применение.
TRON
CBDC: скорее нет. Применение возможно в отдельных юрисдикциях, но проект в целом вызывает сомнения у западных регуляторов.
Банковский стейблкоин: ограниченно. Высокая производительность, но низкий уровень доверия у западного сектора.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Один из лидеров по массовым транзакциям, особенно в Азии и развивающихся странах.
Крайне эффективная сеть для массовых и микроплатежей с высокой скоростью (~2000 TPS) и минимальными комиссиями при наличии TRX на кошельке. USDT на TRC-20 — самый популярный стейблкоин по числу транзакций, что делает TRON особенно привлекательным для бизнеса в сфере ритейла, гейминга и трансграничных переводов.
Простая интеграция, поддержка Binance Pay и модель с «энергией», позволяющей обнулять комиссии — уникальное преимущество для B2C-сценариев. Однако высокая централизация, слабая институциональная репутация, отсутствие стандартов SWIFT и ISO 20022, а также проблемный имидж TRON ограничивают его применение в CBDC и банковском секторе.
Solana
CBDC: на данный момент нет — слишком нестабильная работа.
Банковский стейблкоин: ограниченно. Высокая производительность, но пока нет нужной регуляторной зрелости.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Быстрый, дешевый, активно используется для розничных платежей и приложений.
Один из самых производительных блокчейнов с ультранизкими комиссиями (~$0,0001) и скоростью, подходящей для массовых и микроплатежей. Сильный фокус на UX, мобильные кошельки, электронную торговлю и платежные приложения делают ее популярной у бизнеса. Поддержка USDC и пилоты с Visa подтверждают ее практическую применимость.
Однако нестабильность сети в прошлом, отсутствие интеграции со SWIFT, кейсов с банками и встроенной KYC-инфраструктуры делают ее пока слабо пригодной для CBDC и институциональных решений.
Polygon
CBDC: потенциально возможно. Используется в пилотах, но требует доработки под государственные нужды.
Банковский стейблкоин: подходит. Уже используется в тестовых проектах банков (JPMorgan, Siemens).
Бизнес-стейблкоин: хорошо подходит благодаря масштабируемости, низким комиссиям и развитой инфраструктуре.
Polygon — зрелая экосистема с EVM-совместимостью, поддержкой KYC и активным участием в банковских пилотах. JPMorgan провел на базе Polygon первый DeFi-пул с верификацией, а компания Siemens выпустила токенизированные облигации. Поддерживаются zkEVM и CDK — инструменты для создания кастомных цепочек под нужды банков и государств. Очень низкие комиссии, высокая скорость, достаточная ликвидность в DeFi.
Base
CBDC: скорее нет. Коммерческая природа и отсутствие контроля ограничивают применение в государственной сфере.
Банковский стейблкоин: подходит. Тестируется институционалами, включая JPMorgan.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Высокая масштабируемость, UX и API-интеграции делают Base интересным выбором.
Отличается хорошим пользовательским опытом, высокой скоростью и низкими комиссиями, а также тесной связью с экосистемой Coinbase, что делает сеть юридически и технически привлекательной для бизнеса — особенно после обновления Flashblocks.
Arbitrum
CBDC: пока нет. Теоретически возможно через Arbitrum Orbit, но прецедентов пока нет.
Банковский стейблкоин: подходит. Уже тестируется институционалами.
Бизнес-стейблкоин: хорошо подходит. Низкие комиссии и масштабируемость делают Arbitrum удобным выбором.
Одно из самых зрелых L2-решений с большим интересом со стороны институционалов. Низкие комиссии и высокая производительность позволяют обрабатывать массовые платежи.
Ликвидность в DeFi достаточно высокая, что может вызвать интерес со стороны банков. Есть возможность создавать собственные сети через Arbitrum Orbit — потенциально возможно для CBDC и банков, особенно при участии таких игроков как JP Morgan.
Optimism
CBDC: скорее подходит как инфраструктура OP Stack, чем в качестве основного блокчейна.
Банковский стейблкоин: подходит для B2B и DeFi-сценариев, особенно с KYC/AML.
Бизнес-стейблкоин: возможно, но более подходит как инфраструктура OP Stack.
Архитектура OP Stack зарекомендовала себя как основа для создания кастомных корпоративных L2-решений. Модель активно применяется крупными игроками: Coinbase, Sonic, Worldcoin, а также другими проектами, развивающими экосистему Superchain.
OP Stack позволяет быстро запускать кастомные блокчейны — под нужды банков, корпораций или финтеха. Подходит для программируемых банковских и корпоративных стейблкоинов в рамках регулируемого DeFi. Однако для CBDC, электронной коммерции и банковских стейблкоинов требуется доработка.
Avalanche
CBDC: подходит для суверенных и модульных архитектур.
Банковский стейблкоин: подходит для DeFi и мультивалютных решений с кастомными требованиями.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Особенно перспективен в рамках приватных сабнет-сетей.
Высокопроизводительный блокчейн (до 4500 TPS с финализацией менее 1 секунды) с уникальной архитектурой, позволяющей запускать независимые блокчейны под конкретные задачи. EVM-совместимость допускает использование всего стек Ethereum. Кастомные сабнеты дают возможность задавать собственные правила KYC, AML, конфиденциальности и валютной логики — ключевой фактор для государственных и банковских решений. Avalanche активно продвигается в институциональной сфере (Avalanche Evergreen, кейсы в Латинской Америке).
Платформа поддерживает мультивалютность, программируемость и кроссчейн-операции, что делает ее гибкой для цифровых валют в B2B и госсекторе. Среди ограничений — сложность запуска сабнета и высокое потребление ресурсов. Для розничных сценариев может потребоваться внешняя надстройка. Подходит для CBDC и банков, где критична кастомизация, но требует доработки для массовых бизнес-платежей.
Hedera Hashgraph
CBDC: отлично подходит. Архитектура ориентирована на контроль, прозрачность и масштаб.
Банковский стейблкоин: подходит. Быстрая, стабильная, комплаенс-ориентированная инфраструктура.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Отличный выбор для крупных корпоративных решений.
Высокопроизводительная и энергоэффективная DAG-сеть с пропускной способностью более 10 000 TPS и фиксированными комиссиями ($0,0001). Имеет полностью финализируемые платежи — в отличие от блокчейн-решений, где платеж считается совершенным после определенного количества блоков.
Поддерживает KYC, AML, заморозку, эмиссию, контроль трат — все на уровне протокола, что делает сеть идеальной для CBDC. Уже используется в пилотах, включая офлайн-платежи. Надежная и безопасная платформа, контролируемая консорциумом из более 30 компаний включая Google, IBM, Boeing, Dell, LG Electronics. Имеет регистрацию в США.
Однако отсутствие полной EVM-совместимости и централизованное управление делают ее менее привлекательной для DeFi. Если Hedera сможет завоевать сегмент децентрализованных финансов, это сделает ее практически универсальным решением для всего.
Sui
CBDC: архитектура подходит, но реальных пилотов пока не было.
Банковский стейблкоин: подходит. Инновационная база и гибкая логика токенов, но не хватает зрелости.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Высокая производительность, ориентированность на UX и программируемость делают Sui привлекательным выбором.
Молодая, но технологически продвинутая сеть. Ее объектно ориентированный язык Move открывает новые возможности для кастомной токеномики (возвраты, заморозки, условные переводы, KYC). Предлагает высокую производительность и низкие комиссии, что делает ее подходящей платформой для бизнес-стейблкоинов нового поколения.
Однако молодость сети, нестандартный язык разработки и слабая интеграция с институциональной и банковской инфраструктурой пока сдерживают ее использование в госсекторе и банках.
Aptos
CBDC: подходит. Потенциал есть, но сеть пока не прошла испытания в госсекторе.
Банковский стейблкоин: подходит, однако отсутствует регуляторное признание.
Бизнес-стейблкоин: подходит. Особенно хорошо вписывается в Web3, геймифицированные и мобильные сценарии.
Высокопроизводительная блокчейн-платформа основана на языке Move, обеспечивающем высокий уровень кастомизации токенов. Сеть предлагает впечатляющие показатели по производительности (теоретически до 160 000 TPS) и ориентирована на простую интеграцию с Web2- и Web3-сервисами, мобильными приложениями.
Сильная инженерная команда, солидные инвесторы (a16z, Binance Labs, Jump) и быстро развивающаяся экосистема делают Aptos перспективной платформой для продвинутых бизнес-стейблкоинов. Тем не менее, как и Sui, Aptos пока остается молодой сетью с ограниченным числом валидаторов и без реальных кейсов в госсекторе.
Cardano (ADA)
CBDC: скорее нет. Низкая скорость, нет практических кейсов или пилотов.
Банковский стейблкоин: скорее нет. Отсутствие DeFi-ликвидности, сеть требует адаптации и развития инфраструктуры.
Бизнес-стейблкоин: скорее нет. В нынешнем виде не самый удобный выбор для коммерческого сектора.
Блокчейн с академическим подходом и высоким уровнем формальной верификации. Протокол Ouroboros обеспечивает надежность, а архитектура с разделением слоев упрощает кастомизацию финансовых решений. Поддержка идентификации через Atala PRISM открывает возможности интеграции с государственными и банковскими KYC-системами.
Также платформа позволяет выпускать нативные токены без использования смарт-контрактов — безопасное решение для простых стейблкоинов. Однако у Cardano пока нет кейсов с CBDC или банками. Используемая модель EUTXO требует специфических знаний, а бизнес-инфраструктура слабо развита по сравнению с конкурентами.
Algorand
CBDC: хорошо подходит — высокая техническая зрелость и поддержка суверенных сценариев.
Банковский стейблкоин: подходит — особенно с упором на безопасность и низкие комиссии.
Бизнес-стейблкоин: хорошо подходит — для микроплатежей, электронной коммерции и автоматизации.
Одна из самых технологически зрелых платформ для государственных и банковских цифровых валют. Отличается высокой скоростью (6000 TPS), быстрым финалом (до 4 секунд) и фиксированными комиссиями (~$0,001). Имеет встроенные инструменты управления активами (заморозка, отзыв, clawback, whitelisting), что критически важно для KYC/AML и регуляторного контроля.
Активно используется в государственных пилотах (Грузия, Маршалловы острова), интегрирован с Chainalysis. Построен на устойчивом и энергоэффективном консенсусе Pure Proof-of-Stake. Однако слабо развитая DeFi-экосистема и отсутствие EVM-совместимости (используется язык TEAL) ограничивают гибкость и интеграции. Поддержка мультивалютных операций возможна, но требует доработки на уровне фронтендов и инфраструктуры.
Quant
CBDC: хорошо подходит. Работает как инфраструктурный мост между блокчейнами и традиционными системами.
Банковский стейблкоин: подходит. Особенно эффективен в мультисетевых сценариях и для интеграции с устаревшими системами.
Бизнес-стейблкоин: ограниченно подходит. Сам по себе это не блокчейн, но может быть полезен для интеграции с корпоративными платформами.
Не является блокчейном — это операционная система для соединения разных сетей: публичных и частных блокчейнов, SWIFT, Hyperledger. Поддерживает ISO 20022, KYC/AML, совместим с банковскими стандартами. Требует внешнего блокчейна для выпуска токенов. Не подходит для DeFi или массового B2C. Лучше всего раскрывается как инфраструктурный слой для государственных и банковских программ.
Мир подошел к переломному моменту: начинается новая волна интереса к стейблкоинам. Это подтверждают активные обсуждения в международной повестке, запуск многочисленных пилотных программ и появление новых законодательных инициатив.
Если говорить о блокчейнах, на которых будут выпускаться государственные, банковские и бизнес-стейблкоины, то на сегодня не существует единого идеального решения, отвечающего всем критериям. Однако можно выделить наиболее ликвидные сети — именно они будут пользоваться спросом у банков.
В бизнес-сегменте мы будем наблюдать массовый выпуск стейблкоинов в кроссчейн-формате, где компании размещают свои токены сразу в нескольких популярных сетях — так, чтобы покупатель сам выбирал удобную ему экосистему.
Кроссчейн-инфраструктура становится стандартом. Примером служит Tether, имеющий стейблкоины в различных сетях. Массовый выпуск новых «стабильных монет» неизбежен, и рынок будет реагировать оперативно.
Текст: VGI666
JOIN
