Биткоин впал в спячку: волатильность и активность в сети — на минимумах, каких не было почти два года, даже несмотря на исторические рекорды по притоку в спотовые ETF. С началом второго полугодия 2025 года BTC демонстрирует признаки глубокого флэта, в то время как институционалы продолжают накачивать портфели цифровым золотом. Ожидаемая волатильность биткоина, известная как «at-the-market» […]
Биткоин впал в спячку: волатильность и активность в сети — на минимумах, каких не было почти два года, даже несмотря на исторические рекорды по притоку в спотовые ETF. С началом второго полугодия 2025 года BTC демонстрирует признаки глубокого флэта, в то время как институционалы продолжают накачивать портфели цифровым золотом.
Ожидаемая волатильность биткоина, известная как «at-the-market» implied volatility (ожидаемая волатильность BTC на горизонтах от 7 дней до полугода), просела в июле до уровней октября 2023 года — то есть до тех времён, когда BTC торговался примерно в 3 раза дешевле. Это касается всех горизонтов — от недельных до полугодовых. Рынок, по сути, затаился, и пока не ясно — это передышка перед буллраном или просто летний штиль.
При этом активность в сети тоже упала: в июне количество транзакций снизилось на 15% по сравнению с маем, показав худший результат с октября 2023 года. В мемпуле наблюдаются «мёртвые зоны» — майнеры выковыривают туда-сюда копеечные транзакции с минимальными фи, лишь бы забить блоки. Для биткоина с его статусом «сетевого гегемона» — картина малость тревожная.
Но вот что действительно вызывает фому у институциональных: спотовые ETF на BTC в США продолжают собирать ликвидность с рынка. За два дня на прошлой неделе они зафиксировали приток более $1 млрд, а совокупный чистый приток вплотную подошёл к отметке $50 млрд. Под управлением фондов сейчас $137,6 млрд в BTC — исторический максимум, по данным SoSoValue.
И это ещё не всё. Публичные компании в июне прикупили около 65,000 BTC — по текущему курсу это примерно $7 млрд. По данным BitcoinTreasuries, институционалы все охотнее и охотнее набирают данный актив. Glassnode в своём июньском анализе называет текущую ончейн-ситуацию «призрачной», но подчёркивает: растущий процент транзакций приходится на крупные кошельки и институциональных агентов. Всё говорит о том, что киты начали править движением в сети, пока ритейл отходит на задний план.
На фоне этого снижается и активность на деривативных площадках. Объёмы по фьючерсам на BTC падают, что может намекать на «летний зевок» в крипте. Даже спекулянты временно вышли из-за стола.
Вся эта мозаика складывается в занятную картину: биткоин медленно замирает на споте и в ончейне, но при этом бесшумно вползает в портфели крупных игроков. Волатильность умирает, но ликвидность продолжает притекать. Вопрос в другом — это накопление перед ралли или предвестие консолидационного флэта?
Один факт очевиден: несмотря на сетевое затишье и тусклый график, BTC остаётся в центре институциональной повестки — и, возможно, это именно та фаза, где рынок накапливает силу перед следующим скачком.
JOIN
