Cake Wallet заанонсил интеграцию децентрализованного стейблкоина dEURO, усилив стек евро-пегированных цифровых активов, доступных пользователям приложения. Новый актив представляет собой оверколлатерализованный стейблкоин, бэкапнутый ликвидными токенами топового эшелона, включая Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и Monero (XMR). Чтобы заминтить dEURO, холдерам нужно залочить цифровые активы в качестве залога, который должен существенно превышать номинал выпускаемого стейблкоина. Такая токеномика — […]
Cake Wallet заанонсил интеграцию децентрализованного стейблкоина dEURO, усилив стек евро-пегированных цифровых активов, доступных пользователям приложения. Новый актив представляет собой оверколлатерализованный стейблкоин, бэкапнутый ликвидными токенами топового эшелона, включая Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и Monero (XMR).
Чтобы заминтить dEURO, холдерам нужно залочить цифровые активы в качестве залога, который должен существенно превышать номинал выпускаемого стейблкоина. Такая токеномика — оверколлатерализация — выступает в роли анти-депег щита, минимизируя просадку при жёсткой волатильности и чёрных лебедях. В смарт-контракт заложен механизм автоматической ликвидации: как только collateral ratio падает ниже триггера — позиция уходит в лонг-дрибл и распаковывается в пользу системы.
По словам представителей Cake Wallet, юзеры, которые бриджат свои коины под dEURO, могут рассчитывать на 10% годовой доходности — APY набегает за счёт комиссионных от минтеров. При этом юзеры сохраняют полный контроль над активами — средства остаются на их стороне, в отличие от централизованных-решений, где активы попадают в третий руки.
Доходность в dEURO строится на механизме так называемых stability fees — комиссий, которые скидываются с юзеров, выпускающих стейблкоин через залог крипты. Эти фи аккумулируются в специальном пуле — своего рода резерве, который потом раздаётся в виде дохода держателям коллатерализованных позиций. Такая модель прокачивает стабильность токена и подливает ликвидности в портфель юзеров, позволяя им иметь евро-пегированный актив без необходимости лить базовый криптохолд.
Аудитория, фанатеющая от децентрализованных и алгоритмических стейблкоинов, видит в этом решение, максимально резонирующее с классическим киберпанковским вайбом криптосферы: никакого доверия, посредников, только чистый open-source и прямой peer-to-peer. Но, как обычно, есть и скептики — они обращают внимание на то, что такие архитектуры зачастую несут в себе высокие системные риски, особенно если учесть уже случившиеся крушения и девальвации ряда алгоритмических токенов.
Наиболее знаковым примером стала катастрофа экосистемы Terra и её стейблкоина UST в мае 2022 года. Алгоритмическая модель Terra базировалась на механике сжигай и чекань (mint-and-burn): для создания одного UST пользователю требовалось сжечь эквивалент на $1 в токене LUNA. Эта система рассчитывала на арбитражеров, поддерживающих паритет курса за счёт операций на ценовых расхождениях между токенами. Однако основным источником спроса на UST стал лендинговый протокол Anchor, обещавший 20% годовых. Массовые выводы средств из Anchor запустили каскад ликвидаций и обрушение курса UST до $0,67, а затем и до $0,01 — что фактически означало полный крах проекта.
В отличие от UST, dEURO, как и DAI от Sky (ранее MakerDAO), используют модель с избыточным обеспечением. Это позволяет снизить вероятность повторения сценария Terra. Тем не менее, и эта архитектура не является абсолютной защитой. Весной 2023 года DAI на короткое время сбился с доллара — случился так называемый де-пег после того, как один из главных залоговых активов, стейблкоин USDC от Circle, полетел с пега из-за проблем с банкингом и доступом к ликвидности. Этот кейс наглядно продемонстрировал, что даже резервирование в госбумагах и банковских депозитах не делает стейблы полностью свободными от риска корреляционного шока и системных перебоев. В итоге даже такие вроде бы топовые активы могут внезапно просесть под давлением внешних факторов, подрывая доверие рынка и создавая волну волатильности.
JOIN
