GENIUS Act ставит под удар крупнейшего эмитента стейблкоинов Tether

Законопроект GENIUS, недавно принятый Сенатом США, может вынудить Tether — крупнейшего в мире эмитента стейблкоинов с рыночной капитализацией $156 млрд — либо полностью изменить модель резервов, либо покинуть американский рынок.

Что требует закон

GENIUS Act меняет правила игры. Его цель — встроить стейблкоины в привычную финансовую систему. Закон требует от эмитентов полного покрытия токенов. Только ликвидные активы: долларовые резервы и краткосрочные облигации США. Никакого биткоина или золота — только то, что можно быстро обналичить.

Кроме того, вводится обязательный аудит. Раз в год — публично и по всем стандартам. Компании также обязаны соблюдать американские нормы регулирования. Без исключений и компромиссов.

Это создает серьезные проблемы для Tether. Сейчас компания частично держит резервы в биткоине и золоте — такие активы не соответствуют требованиям закона. WSJ отмечает, что отказ Tether от полной прозрачности может обернуться серьёзными последствиями.

«Здесь нет двусмысленности», — заявил бывший федеральный прокурор Скотт Армстронг. «Tether действительно может оказаться в ловушке».

Закон предусматривает переходный период: 3 года по версии Сената или 18 месяцев в альтернативной версии Палаты представителей. В любом случае Tether придётся пересмотреть свою стратегию.

Ответ Tether и сценарий ухода из США

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино уже заявил, что компания рассматривает возможность запуска нового токена, соответствующего американским требованиям. Однако одновременно она может сосредоточиться на рынках Азии и Латинской Америки, где сосредоточено основное торговое объёмное ядро Tether.

Переориентация регуляторов на зарубежные юрисдикции уже началась. Ранее Tether перенес часть операций в Сальвадор. По данным WSJ, администрация Трампа может признать сальвадорскую регуляторную систему эквивалентной американской, что откроет лазейку для возвращения Tether на рынок США.

Читать также: Глава PayPal: массовое принятие стейблкоинов в США затормозилось

Кто выигрывает от нового закона

Главным бенефициаром GENIUS Act становится Circle — эмитент USDC. Компания зарегистрирована в США и уже соответствует большинству требований законопроекта. После голосования в Сенате стоимость её акций выросла на 34%, достигнув $223,20. Это отражает доверие инвесторов к политике компании и её взаимодействию с регуляторами.

Тем не менее, рыночная капитализация USDC пока остаётся менее чем вдвое от объёма Tether. Но с новым законом позиции Circle могут укрепиться, особенно если Tether действительно сократит активность в США.

Что дальше?

Tether направила заявление в TheStreet. В нём компания назвала принятие GENIUS Act важным шагом для всей индустрии. Регуляторная ясность, считают в Tether, открывает путь к развитию.

В тексте подчеркивается:

«Мы приветствуем возможность участвовать в создании стабильной и инклюзивной цифровой финансовой экосистемы».

Компания готова к диалогу с властями. Но на практике все сложнее. Перед Tether стоит выбор: адаптироваться под новые правила или уйти с американского рынка. Изменить принципы работы — значит перестроить всю модель. Уступить позиции — значит отдать преимущество конкурентам.

Читать далее: Сенат США ускоряет принятие закона о криптовалютах до сентября