Экономические индикаторы сигнализируют о рецессии, Пауэлл готовится к выступлению в Конгрессе

Последние данные по экономическим индикаторам однозначно бьют тревогу — США буквально на пороге рецессии, и Джером Пауэлл, глава ФРС, идет на горячее кресло в Конгресс. Весь Фед сейчас под прицелом, ситуация накалена до предела — рынки и политики буквально виснут на каждом его слове и движении.

Согласно отчету The Conference Board, ведущий экономический индекс (Leading Economic Index, LEI) просел на 0,1% в мае — это уже шестой подряд месяц с отрицательной динамикой, а с максимума индекс сдулся на 16%, упав до дна за последние 9 лет.

Если посмотреть на последние полгода, индекс катится вниз с годовой скоростью около 5% — и это плохие новости для экономистов, четкий сигнал, что рецессия уже на горизонте. Из 39 последних месяцев LEI падал в 37 — один из самых худших стриков за всю историю, и каждый раз, когда такое происходило с 1960 года, экономика США неизбежно скатывалась в рецессию.

Пауэлл готовится к своему сценическому выходу во вторник и среду — сначала в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей, потом в Сенатском банковском комитете.

ФРС попала в эпицентр настоящего политического шторма — давление идет и из Белого дома, и изнутри самой системы. Администрация Трампа активно толкает на решительно понижение ставки, а два ключевых игрока совета ФРС — Мишель Боуман и Кристофер Уоллер — уже публично открылись, что готовы к смягчению политики уже в июле.

Боуман, выступая из Праги, отметила, что при стабильной инфляции у ФРС есть обоснование для снижения в следующем месяце. Уоллер согласился с ней в эфире CNBC, подчеркнув необходимость осторожного подхода. Эти два гуру назначены Трампом и считаются потенциальными темными лошадками на пост главы ФРС в следующем году. Их заявления слегка расшатали единство внутри ФРС и быстро сдвинули ожидания рынка. Сейчас по данным CME Group’s FedWatch вероятность снижения ставки в июле оценивается в 23%, а в сентябре — аж в 82%.

Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz, в интервью CNBC отметил, что политический фактор начал прокрадываться в заседания FOMC. По его словам, поддержка июльского снижения двумя республиканцами — это явно не совпадение, а политический маневр.

«Вдруг два республиканца выступили с идеей июльского снижения — и рынок резко среагировал», — сказал он. — «Пауэллу теперь придется нелегко — скоординировать единый посыл внутри комитета будет сложно».

Сторонники Трампа требуют более агрессивного снижения ставок — минимум на два процентных пункта. Но у ФРС другая игра — Пауэлл и его команда пока не готовы к такому резкому снижению. Уоллер, к примеру, отказался от резких движений, подчеркивая, что нужно начинать медленно. Даже самые свежие прогнозы ФРС оставляют итоговую ставку на уровне около 3%, что всего на 1,25 пункта ниже текущего.

Слишком быстрые снижения могут обернуться против — в конце прошлого года, когда ставка упала сразу на полный процент, доходности облигаций неожиданно выросли. Трейдеры тогда решили, что рост инфляции и экономики неизбежен, и заложили это в цены.

Джай Кедиа из Института Като добавляет, что миф о мгновенном эффекте от снижения ставок жив и здравствует. Он говорит, что многие сильно переоценивают влияние ФРС на экономику, особенно в краткосрочной перспективе.

В это время глава Федерального агентства по финансированию жилья Билл Пульт на платформе X (Twitter) опубликовал призыв к немедленной отставке Пауэлла, обвинив его в политической предвзятости против президента. Ответ от главы ФРС пока отсутствует, но стоит помнить, что он — лишь один из 12 голосующих в комитете, и сейчас внутри команды явно нет полной консолидации.

В свою очередь, сенатор Элизабет Уоррен также требует снижения ставок, и на предстоящих слушаниях Пауэлл столкнется с вопросами и с правого, и с левого фланга — одни требуют объяснений, почему ставки не упали, другие настаивают не откладывать шаги.