Банк России пошел на неожиданное смягчение денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку с 21% до 20% — впервые с сентября 2022 года. Решение ознаменовало смену тона после месяцев жёсткой политики и произошло на фоне охлаждения инфляции и падения темпов экономического роста. Ставка в 20% и рубль — лидер года Инфляция, которую Владимир Путин ранее называл «тревожной», […]
Банк России пошел на неожиданное смягчение денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку с 21% до 20% — впервые с сентября 2022 года. Решение ознаменовало смену тона после месяцев жёсткой политики и произошло на фоне охлаждения инфляции и падения темпов экономического роста.
Инфляция, которую Владимир Путин ранее называл «тревожной», наконец начала замедляться. В апреле она опустилась до 6,2% в годовом выражении против среднего значения 8,2% в первом квартале. Это дало регулятору повод смягчить риторику.
При этом Банк России подчеркнул: политика останется «жесткой на продолжительном горизонте», чтобы вернуть инфляцию к целевым 4%. В ЦБ указали, что внутренний спрос по-прежнему превышает производственные возможности экономики, несмотря на спад в потреблении.
Пока экономисты спорят о возможной траектории ставок, рубль уже вышел в мировые лидеры. По данным Bank of America, российская валюта стала самой сильной на планете с начала 2025 года. Этому способствовали валютный контроль, высокая ставка и слабость доллара.
Читать также: Ссора Маска и Трампа обрушила рынок на миллиарды — звонка не будет
Снижение ставки совпало с признаками охлаждения экономики. В первом квартале рост ВВП замедлился до 1,4% — против 4,5% в предыдущем. Большая часть роста сосредоточена в военном и оборонном секторах, поддерживаемых госрасходами.
Министр экономики Максим Решетников в начале недели открыто призывал к снижению ставки. Его опасения касались стагнации в несырьевых отраслях, которые не получают доступа к дешёвым деньгам.
Цифры за апрель подтвердили его опасения. Подъём, зафиксированный в 2022–2023 годах после первых шоков от войны и санкций, быстро исчерпал себя. Экономика адаптировалась, но вышла на предел производственных возможностей.
Курс рубля остаётся устойчивым, в первую очередь, благодаря действиям экспортеров. По распоряжению правительства, они обязаны продавать часть валютной выручки. Это поддерживает спрос на рубли. Только за первые четыре месяца года компании продали $42,5 млрд валюты — на 6% больше, чем в предыдущем периоде.
Одновременно Банк России жестко регулирует денежную массу. Ее годовой рост, по словам профессора экономики Джонса Хопкинса Стива Ханке, сменился на сокращение. Если в августе 2023 года рост составлял почти 24%, то к весне 2025 года динамика стала отрицательной — минус 1,19% в год.
На укрепление рубля также краткосрочно повлияло ожидание мирных переговоров. Возвращение Дональда Трампа в Белый дом породило надежды на сближение Москвы и Киева. Однако политический импульс быстро угас. Переговоры зашли в тупик, а боевые действия продолжаются.
Несмотря на это, рубль остался на плаву. Но аналитики предупреждают: запас прочности на исходе. «Валюта находится близко к пику и может начать снижаться», — считает Андрей Мелашенко. Падение цен на нефть и сокращение экспортной выручки могут ударить по спросу на рубль.
По мнению экспертов Wells Fargo, даже мирное соглашение с Украиной может вызвать обвал. В этом сценарии будут сняты валютные ограничения, а ЦБ может резко снизить ставку.
Решение о снижении ставки стало неожиданностью для рынка, но в текущем макроконтексте выглядит логичным. ЦБ балансирует между сдерживанием инфляции и необходимостью поддержать ослабевшую экономику. А пока рубль — сильнейшая валюта мира. Но надолго ли?
Читать далее: Казахстан запустил крипто-карту с мгновенной конвертацией в тенге
JOIN
