ФРС не исключает снижение ставки, но тарифы мешают: когда и при каких условиях возможен разворот политики

Инфляция замедляется. Экономика остывает. Казалось бы, время снижать ставку. Но Федеральная резервная система США не торопится с решением.

Несколько представителей ФРС заявили на этой неделе: снижение ставки остаётся в повестке, но не в ближайшей перспективе.

Тарифы создают новую неопределенность

Пауза в торговых мерах со стороны администрации Трампа немного успокоила рынки. Однако риски никуда не делись. По мнению ФРС, текущая ситуация требует осторожности. Инфляция все еще выше цели, а угроза стагфляции — реальна.

Гулсби: «Сейчас время смотреть, а не действовать»

Глава Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби на конференции в Нью-Йорке подтвердил: ФРС придерживается стратегии «подождать и посмотреть».

«Нельзя исключать ни повышение, ни снижение, ни удержание ставки», — отметил он. «Но текущие обстоятельства требуют осторожности. Нужно посмотреть, как всё будет развиваться».

Главный риск — тарифы и импортные цены

По словам Гулсби, основная угроза — рост тарифов, который повышает импортные цены и может привести к стагфляционному удару.

Это создает сложную задачу для монетарной политики: одновременно растёт инфляция и замедляется экономика.

Инфляционные ожидания — главный ориентир

Гулсби также подчеркнул, что ФРС пристально следит за инфляционными ожиданиями. Если они начнут расти, регулятор будет обязан действовать, даже если остальная статистика останется нейтральной.

Инфляция в США замедлилась до 2,4% в марте — это минимум с сентября. Однако пауза в росте цен не стала поводом для смягчения политики.

Инвесторы уже закладывают первое снижение ближе ко второй половине 2025 года. Но, по мнению аналитиков, ближайшее заседание в мае изменений не принесёт.

Кашкари: снижать ставки рано

Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари выпустил эссе, в котором отметил: высокие тарифы подняли «порог боли» для изменений ставки. Теперь даже рост безработицы не станет автоматическим поводом для снижения.

«Даже в условиях роста безработицы нам нужно удерживать инфляционные ожидания на якоре», — заявил он.

По его словам, преждевременное снижение ставки может ослабить конкурентоспособность США в долгосрочной перспективе. Он добавил, что ключевым ориентиром остаются долгосрочные ожидания. Пока они вблизи целевого уровня в 2%.

Другие представители также призывают к сдержанности

Губернатор ФРС Адриана Куглер считает, что инфляция по-прежнему остаётся главной угрозой. Особенно сейчас, когда реальный эффективный тариф в США превысил отметку в 20%. Это усиливает давление на потребителей и бизнес.

Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли напомнила: в 2024 году ставка уже была снижена на 100 базисных пунктов.

«Этого достаточно, чтобы политика оставалась сдерживающей», — сказала она, выступая в Университете Бригама Янга. «Сейчас менять ничего не нужно».

Что дальше?

ФРС продолжает рассматривать возможность снижения ставки. Но не в ближайшее время.

Последние комментарии указывают на выжидательный подход. Пока инфляция не покажет устойчивого замедления, а тарифные риски не ослабеют, политика меняться не будет.

Читать далее: Рынок оживает: три альткоина с потенциалом роста после паузы в тарифах США