Что такое Curve Lend и как работает механизм защиты от ликвидаций?

Что такое Curve Lend (Llama Lend)?

Curve Lend (или Llama Lend) ― лендинговая платформа от создателей децентрализованной биржи Curve Finance. На момент написания сервис полноценно работает в мейннете Ethereum, а также в сетях Arbitrum и Fraxtal. В Optimism и Sonic идет добавление новых рынков.

Curve Lend позволяет занимать стейблкоин crvUSD под залог любого токена (и наоборот) с использованием механизма защиты от ликвидаций. Пользователи платформы могут зарабатывать на выдаче кредитов.

Кто и когда создал Curve Lend?

Curve Lend разработали создатели децентрализованного протокола Curve Finance. В экосистему проекта также входят токен управления Curve DAO (CRV), стейблкоин crvUSD и его доходная версия scrvUSD.

Команда Curve Finance развернула смарт-контракты Llama Lend в конце февраля 2024 года, а в середине марта представила пользовательский интерфейс платформы.

Что такое Curve?

Что такое механизм защиты от ликвидаций?

Защита от ликвидации (liquidation protection) ― это процесс автоматической конвертации залога в crvUSD при снижении его стоимости. В обратном случае происходит конвертация в залоговый актив.

Механизм основан на концепции LLAMMA (Lending-Liquidating Automated Market Maker Algorithm), представленной в 2022 году основателем Curve Finance Михаилом Егоровым в white paper crvUSD.

Основная идея LLAMMA — предоставить пользователю более безопасный способ использовать криптовалюту как залог для займов и маржинальной торговли. В отличие от уже существующих решений, где при падении цены залог может быть частично или полностью ликвидирован, LLAMMA автоматически конвертирует его в заемный актив, что позволяет избежать таких потерь. Если же цена залога меняется в сторону роста, то происходит обратный процесс, и система возвращает его в исходное состояние.

Пример: Боб внес в LLAMMA-пул 1 ETH при цене оракула $2000, равномерно распределив обеспечение от $1900 до $1881 в пяти диапазонах.

Данные: 0xstan.

При цене AMM в $1900 запускается механизм защиты от ликвидации. Цена оракула в диапазоне с $1990 по $1980 составляет $1899, цена LLAMMA-пула ―  $1897. Прибыль свопа арбитражеров в этом диапазоне: ($1899–$1897) / $1899 = 0,1% ($2).

Данные: 0xstan.

Если цена оракула снижается до $1880 при диапазоне $1900–1881, то 1 ETH Боба конвертируется в crvUSD.

Данные: 0xstan.

Когда цена AMM поднимается выше $1881, происходит деликвидация (de-liquidation): CrvUSD конвертируется в ETH. При цене оракула $1991 с диапазоном $1900–$1881 все стейблкоины Боба обменяются на токены обеспечения.

Данные: 0xstan.

«В отличие от типичных лендинговых платформ, которые мгновенно ликвидируют залог при падении цены, Curve Lend постепенно распродает и выкупает его при повышении. Это позволяет переждать сильные просадки от недели до года или дольше в зависимости от толерантности к риску», ― прокомментировал Михаил Егоров.

Как занять активы на Curve Lend?

Доступные рынки представлены на главной странице Curve Lend. Они изолированы, то есть получают обеспечение и выдают займы в одном активе. Кто угодно может развернуть новые рынки при наличии подходящего оракула.

Рынки связаны с crvUSD. Данные: Curve Finance.

Для займа актива нужно подключить кошелек, нажав кнопку Connect Wallet, и выбрать рынок во вкладке Borrow, например, занять crvUSD под CRV.

Активы для займа на Curve Lend. Данные: Curve Lend.

Для каждого рынка отображаются:

• Collateral ― актив залога;
• Borrow ― токен, который можно взять в долг;
• Borrow APY ― процентная годовая ставка;
• Available ― количество активов, доступных для заимствования;
• Borrowed ― текущая сумма одолженных средств;
• Supplied ― общее количество токенов, предоставленных пользователями для кредитования;
• Utilization (%) ― соотношение заимствованных (Borrowed) и предоставленных (Supplied) токенов.

Пользователь может активировать Advanced mode, чтобы выбрать от четырех до 50 диапазонов для займа. Если расширенный режим отключен, действуют 10 диапазонов.

Активация расширенного режима Curve Lend. Данные: Curve Lend.

При внесении обеспечения необходимо указать:

• сумму залога в выбранном активе;
• размер создаваемого долга в crvUSD;
• количество диапазонов.

Исходя из выбранных параметров Curve Lend вычислит диапазоны, разместит средства и отправит пользователю crvUSD.

Как предоставить активы в долг на Curve Lend? 

Для предоставления ликвидности в Curve Lend нужно перейти во вкладку Supply на главной странице платформы.

Вкладка Supply на Curve Lend. Данные: Curve Lend.

Для каждого хранилища отображаются:

• Supply ― базовый токен;
• Total APR ― текущая годовая ставка. Возможны дополнительные вознаграждения в CRV за предоставление ликвидности;
• TVL ― общая стоимость заблокированных средств.

Curve Lend использует хранилища стандарта ERC-4626: они приносят автоматический доход без необходимости клейма вознаграждений. За внесение активов пользователи получают акции (shares). Последние растут в цене в соответствии с динамикой процентных ставок. Акции можно передавать другим пользователям.

Для изъятия токенов из хранилища нужно перейти во вкладку Withdraw. Curve Lend сожжет акции и конвертирует их в базовый актив.