Ончейн-активность в сети биткоина достигла годового минимума

• Суточный объем транзакций в сети первой криптовалюты упал на 53% относительно сентябрьского пика.
• Снижение ончейн-активности отчасти связано с падением интереса к протоколу Runes. 
• На основе текущих метрик эксперты CryptoQuant пришли к выводу, что биткоин переоценен.

В CryptoQuant зафиксировали значительное снижение транзакционной активности в сети первой криптовалюты. По наблюдениям экспертов, мемпул биткоина практически пуст.

Динамика индикатора The Network Activity Index для биткоина. Данные: CryptoQuant.

Относительно ноябрьского максимума индекс The Network Activity Index от аналитической компании снизился на 15%. Теперь он на отметке 3760 — самое низкое значение с февраля 2024 года.

Показатель существенно ниже 365-дневной скользящей средней — подобное в последний раз происходило в июле 2021 года, после запрета майнинга в Китае.

В настоящее время суточный объем транзакций в сети биткоина составляет ~349 000.

Динамика суточного объема транзакций в сети биткоина. Данные: CoinMetrics.

Относительно достигнутого в сентябре ATH на отметке ~734 000 показатель просел на 53%.

Причины обвала

Падение ончейн-активности аналитики в значительной мере связывают со снижением популярности протокола Runes.

«Это подтверждается динамикой общего числа OP_RETURN в биткоин-транзакциях, которые протокол применяет для записи данных о выпуске и передаче токенов», — пояснили в CryptoQuant.

После запуска протокола в апреле 2024 года суточное количество опкодов OP_RETURN достигло пика на отметке 802 000. Однако с тех пор динамика резко упала, текущий показатель — менее 10 000.

Динамика числа транзакций с использованием OP_RETURN. Данные: CryptoQuant.

Мемпул практически пуст

Еще один очевидный признак низкой ончейн-активности — опустевший мемпул.

«Общий объем транзакций, ожидающих в мемпуле включения в блок, резко сократился с 287 000 в декабре 2024 года до нынешних 3000 — падение на 99%. Последний раз мемпул был настолько пустым в марте 2022 года», — поделились наблюдениями аналитики.

Какая справедливая стоимость биткоина?

Учитывая текущие ончейн-данные и закон Меткалфа, аналитики пришли к выводу, что справедливая стоимости биткоина находится в диапазоне $48 000-95 000 (между синей и красной линией графика).

Модель оценки биткоина, онованная на законе Меткалфа. Данные: CryptoQuant.

«При текущей цене в $99 000 [на момент написания — $95 890] актив выглядит переоцененным, учитывая, что с февраля 2024 года он торговался внутри этого диапазона», — заключили эксперты.

Напомним, ранее в CryptoQuant указали на «очищение» рынка криптовалют от чрезмерного левериджа.