Чем индекс страха и жадности полезен сторонникам концепции HODL.
«Покупайте, когда все боятся, и продавайте, когда все жадничают». Этот принцип Уоррена Баффета известен каждому, кто хоть немного интересуется теорией инвестиций.
В том, как его оптимально применить к биткоину, разобрался Олег Cash Coin.
ДисклеймерForkLog не несет ответственности за инвестиционные решения читателей и результаты, которые могут возникнуть при использовании инвестиционных рекомендаций из представленной статьи.
Одним из главных идеологов применения концепции HODL институционалами в свое время стал глава MicroStrategy Майкл Сэйлор. Путем привлечения заемного капитала, размывания собственных акций, а также использования деривативных инструментов компания с 2020 года накопила более 252 000 BTC.
Данные: Bitcoin Treasuries.Здесь же можно вспомнить и свежий опыт японской Metaplanet, которая за неполный 2024 год пополнила свои активы на 850 BTC. Для этого она использовала заемные средства как хеджирующий инструмент для позиции в цифровом золоте на рынке опционов.
Возможности крупных публичных компаний вряд ли доступны рядовому пользователю, желающему накопить первую криптовалюту. Однако ему могут быть интересны модификации стратегии DCA — усреднение долларовой стоимости.
Оно подразумевает постепенную покупку или продажу актива мелкими равными частями, а не на всю сумму сразу. Это снижает торговые и психологические риски, позволяя составлять понятный и рабочий план на рынке.
Чаще всего в процессе инвестирования применяют простые периоды для входа: день, неделя, месяц. Это помогает распределять бюджеты и создавать долгосрочный реалистичный план накопления.
Если взять среднегодовую доходность биткоина за последние 13 лет, то получаем значение около 99%. За прошедшие 10 лет средняя доходность составила 66%, за пять — 51%.
Конечно, это не иксы, которые обещают некоторые инфлюенсеры, но какой еще актив может дать в среднем по 50% годовых? Кроме того, биткоин просто лежит у вас на холодном кошельке без обязательств перед кем-либо. Об этом и говорит Сэйлор, когда рассказывает о доходности цифрового золота:
«Считаю гораздо более разумным занять $1 млрд на рынке инструментов с фиксированным доходом и вложить его в биткоин под 50% годовых без риска контрагента, чем искать кого-то, кто готов платить мне 12–14%».
В качестве более приземленного примера возьмем оптимальный способ покупки биткоина на определенную сумму один раз в месяц — скажем, после получения зарплаты.
Хотя стратегия DCA довольно проста и быстро входит в привычку, многие пытаются оптимизировать некоторые шероховатости, которые могли бы увеличить доходность, не повышая риска на длинном отрезке времени.
Концепция оптимизации DCA посредством рыночного сантимента родилась из предположения, что покупка активов в моменты паники и страха является наиболее «выгодным» поведением инвестора. Вероятно, эта стратегия знакома вам в виде разрекламированной формулы Уоррена Баффета: «Покупайте, когда все боятся, и продавайте, когда все жадничают».
На крипторынке существует простой инструмент — индекс страха и жадности. Отталкиваясь от него, можно предположить: периоды критических показателей от 0 до 26 являются оптимальным временем для инвестиций.
Это предположение можно проверить статистически на горизонте один, три, пять и шесть лет, сравнив стандартное усреднение долларовой стоимости по принципу один раз в месяц и DCA во время «Экстремального страха».
Главное правило — инвестировать всегда на одну и ту же сумму, иначе усреднение работает иначе, меняя логику в расчетах.
Классическое DCA показывает доходность за прошедшие шесть лет примерно в 366% (период выбран потому, что индекс страха и жадности работает только с 2018 года) и в 220% за прошедшие пять лет. В трехлетний период этот показатель составляет порядка 104%, а один год ежемесячных вложений в биткоин создает доходность в 26%.
Конечно, ранним держателям биткоина легко рассуждать о концепции HODL, когда любой условный рост биткоина на $1000 сейчас означает лишь ~1,5% к депозиту для новых пользователей. При этом «старожилам» такое же изменение курса может давать 2x и более.
Надо признать: ранние ходлеры находятся на другой стороне пропасти от обычного пользователя, который собрался накапливать биткоин. А несбыточные обещания легкого обогащения только отталкивают новичков от криптовалют, разочаровывая их раньше времени.
Корреляция индекса страха и жадности с курсом биткоина. Данные: Bitstat.Чтобы снизить случайные колебания индекса, возьмем за правило, что покупка биткоина осуществляется всегда на второй день после падения показателя ниже отметки 26 («Экстремальный страх»). В таком случае рынок точно находится в состоянии паники, и это не случайное попадание индекса в критическую зону.
Ситуацию осложняет лишь то, что во время бычьей фазы возможности для инвестирования в биткоин случаются редко: котировки по большей части находятся в «зеленой зоне» и страха почти никогда нет.
За прошедший год с октября 2023 было всего две возможности для инвестирования, которые принесли бы доходность примерно 8% годовых, что довольно немного даже для традиционного банковского сектора.
Прошедшие три года с октября 2021 года позволили бы войти в рынок 22 раза со средней ценой биткоина $31 700, что принесло бы доходность примерно 211%.
Пять лет инвестирования только на второй день «Экстремального страха» позволили бы получить 35 точек для входа со средней ценой цифрового золота $19 300, что дает доходность в 347%.
Период в шесть лет инвестирования по индексу страха дал бы 62 возможности зайти на рынок со средней ценой биткоина $10 140 (около 660% к депозиту).
Таким образом, классическое DCA уступает полученной доходности от инвестиций по принципу «покупай, когда все боятся». Однако у этой стратегии существует серьезный недостаток — малое количество возможностей для покупки на растущем рынке. Можно предположить, что стратегия будет оптимальной для инвестиций во время затяжных медвежьих тенденций.
Стратегию инвестиций по сантименту можно оптимизировать и в сторону продажи — ликвидируя часть накоплений в моменты «Экстремальной жадности». Из этих наблюдений напрашивается вывод, что принципы Баффета вполне себе применимы и для биткоина.
Конечно, удобно считать цифры задним числом. Но по крайней мере за прошедшие шесть лет мы видим, как рыночная паника могла кратно увеличить доходность от вложений в биткоин.
Особенно интересен трехлетний период, когда обычное DCA принесло бы 104%, в то время как DCA на страхе — более 200%. Разница колоссальная, даже для статистической выборки.